「今天是木子讀吧陪你的第977天」
在進(jìn)行資產(chǎn)配置時，有一個著名的理論是“美林投資時鐘”踊淳。是美林證券在研究了美國1973年到2004年的30年歷史數(shù)據(jù)之后假瞬，在2004年發(fā)表的一個基于經(jīng)濟(jì)周期的資產(chǎn)配置理論陕靠。
那我們先來看看美林時鐘都有什么特征？
美林投資時鐘模型是一種將經(jīng)濟(jì)周期與資產(chǎn)和行業(yè)輪動聯(lián)系起來的資產(chǎn)配置方法脱茉。這個方法是根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長和通脹指標(biāo)剪芥，將經(jīng)濟(jì)周期劃分為4個不同的階段：衰退、復(fù)蘇琴许、過熱和滯脹税肪。
在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，沿順時針方向循環(huán)榜田，不同類別的資產(chǎn)會表現(xiàn)出明顯的差異益兄，在每個階段都會有一個特定的資產(chǎn)，可以獲得跑贏市場的超額收益箭券。
聽起來好像有點(diǎn)高深净捅，其實(shí)理解起來沒那么復(fù)雜。美林時鐘是用經(jīng)濟(jì)增長率（GDP）和通貨膨脹率（CPI）這兩個宏觀指標(biāo)的高和低辩块，組合出了4種可能蛔六，經(jīng)濟(jì)在這4個象限中順時針輪動。
在了解美林時鐘內(nèi)不同的周期特點(diǎn)前废亭，你需要先理解下面這四個邏輯国章，理解了這些，相信你就能輕松地理解美林時鐘了豆村。
①GDP和CPI是正相關(guān)的液兽，也就是說當(dāng)GDP上升時，CPI也會上升掌动，反之亦然四啰。
②CPI的變化是滯后GDP的，從GDP的上升到CPI的上升是需要傳導(dǎo)時間的坏匪，反之亦然拟逮。
③國家央行的第一要務(wù)就是控制通貨膨脹，第二要務(wù)才是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展适滓。也就是說敦迄，當(dāng)CPI過高的時候，央行可能會暫時犧牲經(jīng)濟(jì)增長來控制CPI凭迹；當(dāng)CPI相對溫和時罚屋，再想辦法促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。
④央行可以通過貨幣政策來控制CPI和刺激經(jīng)濟(jì)嗅绸，比如降息或下調(diào)存款準(zhǔn)備金脾猛。
在弄清楚了上面這四個邏輯后，我們來介紹一下美林時鐘各個階段的特征鱼鸠，以及在不同階段投資的方向猛拴。既然叫美林時鐘羹铅，當(dāng)然是以時鐘的走向來輪動的，也就是從左下方的衰退期開始順時針旋轉(zhuǎn)愉昆，從一個階段到另一個階段的轉(zhuǎn)變是用箭頭表示的职员。
衰退階段：產(chǎn)能過剩、大宗商品價格下跌跛溉，GDP和CPI雙雙下降焊切。這時候政府一般會采用貨幣政策，通過降息來刺激經(jīng)濟(jì)芳室，這個階段最佳的配置品種是債券专肪。
復(fù)蘇階段：此時的利率依然處于低位，GDP加速增長堪侯。這時候也是企業(yè)非常好的階段嚎尤，特別是那些率先復(fù)蘇的行業(yè)，資金成本抖格、商品成本都處于低位诺苹，從而帶來了利潤的大幅度增長咕晋，所以這個階段最好的配置品種是股票雹拄。
過熱階段：企業(yè)增速減慢且通脹開始“抬頭”。對政府而言掌呜，通脹是很可怕的事情滓玖，所以央行會采用緊縮政策，加息或是提高準(zhǔn)備金质蕉。這個階段股票往往開始最后的沖頂势篡，此時應(yīng)該減少配置。這個階段最好的投資品種是大宗商品模暗。
滯脹階段：GDP大幅降低禁悠，通脹繼續(xù)上升。為了防止通脹給整個社會帶來重大影響兑宇，央行往往會進(jìn)一步收緊政策碍侦，這也會帶動融資成本的大幅度上升。企業(yè)經(jīng)營困難隶糕，這時候大部分資產(chǎn)的風(fēng)險都處于爆發(fā)階段瓷产，所以最好的持有品種就是現(xiàn)金。
那了解完了每個階段的特征及配置后枚驻，我們該如何應(yīng)用美林時鐘呢濒旦？
在實(shí)際應(yīng)用中，美林時鐘有時也會偶爾逆時針轉(zhuǎn)動再登，或者是直接跳過某個階段尔邓，這主要是受外部沖擊或突發(fā)事件的影響晾剖，美林時鐘并不是永遠(yuǎn)不變的按著順時針方向運(yùn)轉(zhuǎn)。
那我們該怎么判斷呢梯嗽？
首先钞瀑，需要時刻關(guān)注經(jīng)濟(jì)周期的運(yùn)轉(zhuǎn)。具體就是通過宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來判斷將要到來的經(jīng)濟(jì)周期慷荔，并確定相應(yīng)的投資時鐘階段雕什。一般可以參考的指標(biāo)有CPI增速、PMI指數(shù)显晶、工業(yè)增加值等等贷岸。
其次，在預(yù)判完經(jīng)濟(jì)周期后磷雇，再根據(jù)美林時鐘的特征進(jìn)行相應(yīng)的資產(chǎn)配置偿警。也就是需要均衡配置，比如在衰退期唯笙，債券基金的配置比例可以高一些螟蒸，其他資產(chǎn)少一些。具體配置比例根據(jù)自己的承受力分配就可以了崩掘。
還有就是具體在不同的時鐘階段七嫌，對應(yīng)的股票風(fēng)格也是不同的，比如在衰退期苞慢，最佳的投資行業(yè)就是非周期行業(yè)诵原。這個需要大家在平時的積累中，總結(jié)出適合自己風(fēng)格的投資規(guī)則挽放，然后绍赛，嚴(yán)格遵守你的規(guī)則。
做投資不是隨意而為辑畦，而是要當(dāng)成另外一份事業(yè)來做吗蚌，對待任何事做到“仔細(xì)認(rèn)真”是永遠(yuǎn)不過時的態(tài)度。如果你是游戲人生纯出，那最終會被人生游戲了你蚯妇。
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