? ? ?P2P和債券基金這兩者有相似之處肥隆。都是債權(quán)，取得固定收益的品種稚失。不同之處栋艳，P2P固定收益無(wú)波動(dòng)，在一定的期限內(nèi)不受利率漲跌變化的影響墩虹。所以犧牲了安全性嘱巾，遇到擠兌，可能會(huì)出問(wèn)題诫钓。債券基金在到期日前經(jīng)常波動(dòng)旬昭，犧牲了穩(wěn)定性換來(lái)了安全性。
? ? ?有一種介于這兩者之間的是上了杠桿的債券基金菌湃。通過(guò)做質(zhì)押債券基金倉(cāng)位可以超出100%问拘，如果再做成分級(jí)產(chǎn)品，相當(dāng)于上了雙重杠桿惧所。債券的變化小骤坐，債券基金雙重杠桿的波動(dòng)差不多是權(quán)益類品種波動(dòng)了。但是下愈，債券的周期沒(méi)有權(quán)益類品種長(zhǎng)纽绍，基本上兩三年可以形成一個(gè)回本取得收益的周期。從安全性來(lái)說(shuō)势似，除非債券全部攔腰下跌拌夏，否則基本上不足以讓雙重杠桿的債券分級(jí)基金產(chǎn)生永久性的損失。當(dāng)然履因，小概率事件也是有的障簿，上了幾十倍杠桿的債券套利一樣會(huì)遭受到永久性的損失栅迄。債券分級(jí)基金的杠桿問(wèn)題不大。
? ? ? 債券分級(jí)基金是2010年開(kāi)始的品種西篓。拆分成A和B,A拿固定收益憋活，B拿扣除固定收益和基金費(fèi)用的基金全部收益。根據(jù)約定，有的拆分比例是55，有的是82赁豆。一般約定幾年后到期冗美，到期前有的是封閉式的，有的是可以定期申購(gòu)重分比例的节预。到期后絕大多數(shù)不是繼續(xù)申購(gòu)然后根據(jù)申購(gòu)比例重新計(jì)算杠桿属韧，就是轉(zhuǎn)成普通的LOF基金了。
? ? ? 匯利B糠赦，基本上是唯一的一只到期后繼續(xù)申購(gòu)锅棕，同時(shí)繼續(xù)按照7比3的杠桿拆分的債券分級(jí)基金。這樣可以防止杠桿變化造成的影響顾瞻。六年多來(lái)德绿，這已經(jīng)是第三次重新約定，同時(shí)杠桿不變了梅猿。2010年9月9日成立以來(lái)母基金收益52%秒裕，年化收益7%。匯利A約定收益六年多來(lái)年化4%左右喇潘，匯利B收益113%梭稚，年化收益13%。母基金的收益在純債基金的平均收益偏上忱屑，同期匯利B的收益超越了市場(chǎng)上的基本上全部的債券基金和權(quán)益類的寬基指數(shù)基金。
? ? ? 以后伴嗡，會(huì)出現(xiàn)很多影響匯利B的不利因素从铲。流動(dòng)性和加息、債券出系統(tǒng)問(wèn)題和30萬(wàn)限制阱扬。首先伸辟，流動(dòng)性是一個(gè)問(wèn)題，但是不會(huì)持久用踩。安全性不會(huì)比P2P差忙迁。加息會(huì)導(dǎo)致下跌，但是周期下來(lái)惠奸，加息利于杠桿彈性恰梢，收益還會(huì)上升。即使維持現(xiàn)在利率嗅回，年化預(yù)期降低摧茴，P2P也一樣會(huì)降低。其次娃豹，債券出系統(tǒng)問(wèn)題购裙，會(huì)對(duì)債券基金影響，也會(huì)對(duì)債權(quán)類的整體影響躯畴。匯利B畢竟杠桿率的設(shè)置可以接受，不會(huì)爆倉(cāng)私股。再次，30萬(wàn)以下以后無(wú)緣分級(jí)基金了倡鲸。受股災(zāi)的影響峭状，很多股性的分級(jí)B的下折使得政策禁止小資金介入了逼争。匯利B是不會(huì)下折。所以胆敞，趁著這次下跌又囤積了一些匯利B杂伟，以后市場(chǎng)關(guān)注度會(huì)低，我無(wú)緣也會(huì)關(guān)注的少了观话，囤積下來(lái)的可以長(zhǎng)期持有越平。最后，如果基金公司到期策略變化晦溪，不再維持不變的杠桿了挣跋，我也會(huì)清倉(cāng)的。
? ? ? 本年度以來(lái)實(shí)際組合-5.35%, 昕空價(jià)值-9.02%嫌术。2010年11月1日至2016年12月23日昕空價(jià)值指數(shù)凈值3.7131牌借。持倉(cāng): 吉艾科技、象嶼股份磷籍、美的集團(tuán)、黃河旋風(fēng)院领、勝宏科技。
