俗話說笆怠，賺錢是能力铝耻，花錢是藝術(shù)，會賺錢不如會花錢。
而這個花錢的藝術(shù)瓢捉，絕不只是消費(fèi)频丘，我想，更多的應(yīng)該是“投資花錢“的這門藝術(shù)泡态。
霍華德·馬克斯經(jīng)典著作《投資最重要的事》搂漠，一本巴菲特讀了兩遍的投資書，這是投資方面難得的好書某弦，我去年看了一遍桐汤，最近又看了一遍，又有新的收獲靶壮，我計(jì)劃以后每年都認(rèn)真再讀一遍怔毛，直到把頂尖高手的投資理念慢慢融入我的血液。這些理念腾降，不僅可以用于成功投資房地產(chǎn)和股票拣度，還可以透過現(xiàn)象看本質(zhì)，從而更深入更準(zhǔn)確地認(rèn)知這個世界螃壤。
全書一共21章抗果，大概可以分為四個部分，一是價格與價值奸晴；二是風(fēng)險冤馏；三是周期與機(jī)會；四是確保關(guān)鍵認(rèn)知的正確蚁滋。
以下的內(nèi)容是從這本書中摘錄的經(jīng)典詞句宿接，如果只是一句一句看，會有點(diǎn)枯燥無味辕录，建議您買這本書看一下睦霎，再回頭慢慢回味這些金句，或者把這些金句經(jīng)常大聲朗讀走诞，重復(fù)朗讀副女。特別適合證券投資者。
Part1 價格與價值
1.投資并不簡單蚣旱。認(rèn)為投資簡單的人都是傻瓜碑幅。
2.成功投資的定義：比市場及其他投資者做得更好。
3.在有效與無效的大辯論中塞绿，我的結(jié)論是沟涨，沒有一個市場是完全有效或無效的，它只是一個程度問題异吻。我衷心感謝無效市場所提供的機(jī)會裹赴，同時我也尊重有效市場的理念喜庞，我堅(jiān)信主流證券市場已經(jīng)足夠有效，以至于在其中尋找制勝投資基本上是浪費(fèi)時間棋返。
4.一個存在著錯誤及錯誤定價的市場延都，能夠被具有非凡洞察力的人戰(zhàn)勝。因此睛竣，無效性的存在創(chuàng)造了取得良好業(yè)績的可能性晰房，是取得良好業(yè)績的必要條件。
5.第二層次思維者要考慮許多東西：未來可能出現(xiàn)的結(jié)果會在什么范圍之內(nèi)射沟？我認(rèn)為會出現(xiàn)什么樣的結(jié)果殊者？我正確的概率有多大？人們的共識是什么躏惋？我的預(yù)期與人們的共識有多大差異幽污？資產(chǎn)的當(dāng)前價格與大眾所認(rèn)為的未來價格以及我所認(rèn)為的未來價格相符的程度如何嚷辅？價格中所反映的共識心理是過于樂觀還是過于悲觀簿姨？如果大眾的看法是正確的，資產(chǎn)價格將會發(fā)生怎樣的改變簸搞？如果我是正確的扁位，資產(chǎn)價格又會怎樣？
6.在一個下跌市場中獲利有三個基本要素：一是你必須了解內(nèi)在價值趁俊。二是你必須足夠自信域仇，堅(jiān)持地持股并不斷買進(jìn)，即使價格已經(jīng)跌到似乎在暗示你做錯了的時候寺擂。三是你必須是正確的暇务。
7.橡樹資本相信：好的買進(jìn)是成功賣出的一半。
8.四種可能的投資獲利途徑：一是通過資產(chǎn)內(nèi)在價值的增長獲利怔软；二是使用杠桿垦细；三是以超過資產(chǎn)價值的價格賣掉；四是以低于價值的價格買進(jìn)挡逼。
Part2 風(fēng)險
1. 對風(fēng)險的學(xué)習(xí)主要包括三個步驟：第一步是理解風(fēng)險括改，第二步是識別風(fēng)險，第三步是控制風(fēng)險家坎。
2. 投資只關(guān)乎一件事：應(yīng)對未來嘱能。
3. 什么是風(fēng)險呢？風(fēng)險就是損失的可能性虱疏。
4. 所謂的高收益高風(fēng)險惹骂，是一種常識性的錯誤認(rèn)知。
5. 霍華德·馬克斯的風(fēng)險收益曲線圖如下做瞪，這個圖既表面風(fēng)險和預(yù)期收益之間的正相關(guān)關(guān)系对粪，又表面收益的不確定性以及隨著風(fēng)險的增加而加大的損失概率。
6. 導(dǎo)致風(fēng)險的原因有：一是基本面弱未必導(dǎo)致?lián)p失風(fēng)險；二是風(fēng)險可能在宏觀環(huán)境病為走弱時出現(xiàn)衩侥。
7. 霍華德·馬克斯認(rèn)為国旷，最危險的投資狀態(tài)通常源于過于樂觀的心理。
8. 風(fēng)險為什么很少被事先觀察和成功預(yù)測到呢茫死？原因如下：
一是風(fēng)險只存在于未來跪但，而未來會怎樣是不可能確定……而當(dāng)我們回顧過去時，是不存在不確定性的峦萎，但這種確定性并不表示產(chǎn)生結(jié)果的過程是確定而可靠的屡久；
二是承擔(dān)風(fēng)險與否的決策建立在常態(tài)再現(xiàn)的期望之上；
三是預(yù)測傾向于圍繞歷史常態(tài)而聚焦爱榔，僅容許微小的變化被环；
四是我們常聽說對“最壞情況”的預(yù)測，但是详幽，結(jié)果往往顯示預(yù)測的程度還不夠壞筛欢；五是風(fēng)險不是一成不變的；
六是人們高估了自己判斷風(fēng)險的能力唇聘，以及對未曾見過的投資機(jī)制的理解能力版姑；
七是大多數(shù)人將風(fēng)險承擔(dān)視為一種賺錢途徑。
9.風(fēng)險意味著即將發(fā)生的結(jié)果的不確定迟郎，以及不利結(jié)果發(fā)生時損失概率的不確定剥险。
10.無論基本面多好，人類的貪婪與犯錯傾向都會把事情搞得一團(tuán)糟宪肖。
11.普遍相信沒有風(fēng)險則是最大的風(fēng)險表制。
12.風(fēng)險是不能被消除的，它只能被轉(zhuǎn)移和分散控乾。
13.投資風(fēng)險主要源自過高的價格么介，過高的價格往往源自過度樂觀、懷疑不足及風(fēng)險規(guī)避不足阱持。
14.歸根結(jié)底夭拌，投資者的工作是一營利為目的聰明地承擔(dān)風(fēng)險。能夠出色做到這一點(diǎn)衷咽，是最好的投資者與其他投資者之間的區(qū)別鸽扁。
Part3 周期與機(jī)會
1. 多數(shù)事物都是周期性的。
2. 當(dāng)別人忘記法則一時镶骗，某些最大的盈虧機(jī)會就會到來桶现。
3. 事物的盛衰和漲落是基本原理，經(jīng)濟(jì)鼎姊、市場和企業(yè)同樣如此：起伏不定骡和。
4. 世界具有周期性的根本原因是人類的參與相赁。
5. 最壞的貸款出現(xiàn)在最好的時候。
6. 周期永遠(yuǎn)不會停止慰于。
7. 當(dāng)你面對一個“周期已經(jīng)中斷”為基礎(chǔ)而建立起來的交易時钮科，記住，它永遠(yuǎn)是一個失敗的賭注婆赠。
8. 投資的主要風(fēng)險有兩個：虧損的風(fēng)險和錯失機(jī)會的風(fēng)險绵脯。
9. 牛市有三個階段：第一階段，少數(shù)有遠(yuǎn)見的人開始相信一切會更好休里；第二階段蛆挫，大多數(shù)投資者意識到進(jìn)步的確已經(jīng)發(fā)生；第三階段妙黍，人人斷言一切永遠(yuǎn)會更好悴侵。
10. 最危險的事：當(dāng)投資者相信情況只會越來越好的時候，就進(jìn)入了最危險的階段拭嫁。
11. 熊市的三個階段：少數(shù)善于思考的投資者意識到可免，盡管形勢一片大好，但不可能永遠(yuǎn)稱心如意噩凹；大多數(shù)投資者意識到勢態(tài)的惡化巴元；人人相信形勢只會更糟毡咏。
12. 恐懼于貪婪是兩個極端驮宴，多數(shù)時候鐘擺應(yīng)處于兩極之間，但它在重點(diǎn)停留的時間并不長呕缭。
13. 心理作用對投資者有著巨大的影響堵泽。心理作用對投資者有著巨大影響，大多數(shù)崩潰來自于投資者心理造成的市場波動恢总。當(dāng)這些力量推動市場至泡沫過渡或崩潰時迎罗，就會為拒絕高價持有、堅(jiān)持低價買進(jìn)的頂尖投資者創(chuàng)造更高的贏利片仿。抵制這種負(fù)面力量是有必要的纹安。
14. 上述心里因素一共有六種：一是貪婪；二是恐懼砂豌；三是容易放棄邏輯厢岂、歷史和規(guī)范的傾向；四是從眾阳距；五是嫉妒塔粒；六是自負(fù)。
15. 對內(nèi)在價值有堅(jiān)定的認(rèn)識筐摘。
16. 當(dāng)價格偏離價值時卒茬，堅(jiān)持做該做的事船老。
17. 足夠了解以往的周期——先從閱讀和與經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者交談開始，之后通過經(jīng)驗(yàn)積累——從而了解市場過度膨脹或過度萎縮最終得到的是懲罰而不是獎勵圃酵。
18. 透徹理解市場對極端市場投資過程的潛在影響柳畔。
19. 一定要記住，當(dāng)事情看起來“好得不像是真的”時郭赐，它們通常不是真的荸镊。
20. 當(dāng)市場錯誤估價的程度越來越深（始終如此）以致自己貌似犯錯的時候，愿意承受這樣的結(jié)果堪置。
21. 與志趣相投的朋友或同事相互支持躬存。
22. 別人對自己的事務(wù)越不慎重，我們對自己的事務(wù)則越應(yīng)慎重舀锨。
23. 當(dāng)最后一個希望成為買家的人成為買家的時候岭洲，市場就會到頂。
24. 投資成功的關(guān)鍵在于逆勢而行：不從眾坎匿。那些意識到他人錯誤的人可以通過逆向投資而獲利豐厚盾剩。
25. 從具有下列特征的資產(chǎn)著手是個不錯的選擇：
一是鮮為人知或人們一知半解的；
二是表面上看基本面有問題的替蔬；
三是有爭議告私、不合時宜或令人恐慌的；
四是被認(rèn)為不適于“正規(guī)”投資組合的承桥；
五是不被欣賞驻粟、不受歡迎和不受追捧的；
六是收益不佳的追蹤記錄凶异；
七是最近有虧損問題蜀撑、沒有資本增益的。
26. 等待投資機(jī)會到來而不是追逐投資機(jī)會剩彬。
27. 堅(jiān)信價值酷麦，少用或不用杠桿，擁有長期資本和頑強(qiáng)的意志力喉恋。
28. 在逆向投資態(tài)度和強(qiáng)大資產(chǎn)負(fù)債表的支撐下沃饶，耐心地等待機(jī)會，便能在災(zāi)難中收獲驚人的收益轻黑。
Part4 正確認(rèn)知
1. 賠錢的人有兩種：一無所知和無所不知的糊肤。
2. 我堅(jiān)定地相信了解宏觀未來很難，很少人擁有可轉(zhuǎn)化為投資優(yōu)勢的知識苔悦。不過我要補(bǔ)充兩點(diǎn)：對細(xì)節(jié)關(guān)注的越多轩褐，越有可能獲得知識優(yōu)勢。通過勤奮的工作和專業(yè)技術(shù)玖详，我們能比旁人知道更多關(guān)于個別公司和證券的信息把介。但想要在對于整個市場和經(jīng)濟(jì)的認(rèn)知上做到這一點(diǎn)則很難勤讽。因此，我建議大家要努力做到“知可知”拗踢。
3. 預(yù)測的變化與實(shí)際變化之間沒有太大的相關(guān)性脚牍。
4. 人類不是被一無所知的事所累，而是被深信不疑的事所累巢墅。
5. 如果未來是可知的诸狭，防守就是不明智的。你應(yīng)該積極行動君纫，以成為最偉大的贏家為目標(biāo)驯遇，沒有任何損失可擔(dān)心。多元化是不必要的蓄髓，杠桿是可以最大化的叉庐。事實(shí)上，過度謹(jǐn)慎會造成機(jī)會成本（放棄利潤）会喝。
6. 我們或許永遠(yuǎn)不會知道要去往哪里陡叠，但最好明白我們身在何處。
7. 在投資領(lǐng)域里肢执，周期最可靠枉阵。
8. 長期來看，好的決策一定會帶來投資收益预茄。然而在短期內(nèi)兴溜，當(dāng)好的決策無法帶來投資收益的時候，我們必須忍耐反璃。
9. 短期收益和短期損失可能都是假象昵慌，二者都不是真實(shí)的投資能力的必然指標(biāo)。
10. 有老投資者淮蜈，有大膽的投資者，但沒有大膽的老投資者已卷。
11. 與對世界不確定的認(rèn)識相伴而行的其他表現(xiàn)為：適度尊重風(fēng)險梧田，知道未來不能預(yù)知，明白未來是呈概率分布的并相應(yīng)地進(jìn)行投資侧蘸，堅(jiān)持防御性投資裁眯，強(qiáng)調(diào)避免錯誤的重要性。在我看來讳癌，這就是有關(guān)聰明投資的一切穿稳。
12. 完美是優(yōu)秀的敵人。
13. 投資者幾乎無須做對什么事晌坤，他只需能夠避免犯重大錯誤逢艘。
14. 成功的投資不應(yīng)過分依賴聚集分布的正常結(jié)果旦袋，而是必須考慮到離群值的存在。
15. 杠桿會放大收益它改，但不會增加價值疤孕。利用杠桿大力投資高承諾收益或高風(fēng)險溢價的特價資產(chǎn)是很有意義的。
16. 不需要取巧的時候央拖，自作聰明就會帶來潛在的錯誤祭阀。
17. 大多數(shù)投資者認(rèn)為多元化指的是持有許多不同的東西，很少有投資者認(rèn)識到鲜戒，只有投資組合中的持股能可靠地對特定環(huán)境發(fā)展產(chǎn)生不用的反映時专控，多元化才是有效的。
18. 投資成功的基本要求之一遏餐，也是最偉大的投資者的必備心理之一踩官，是認(rèn)識到我們無法預(yù)知宏觀未來。
19. 只有擁有非凡洞察力的投資者才能穩(wěn)定而正確地預(yù)測支配未來事件的概率分布境输，并發(fā)現(xiàn)隱藏在概率分布左側(cè)尾部的不利事件下的潛在風(fēng)險補(bǔ)償收益蔗牡。
20. 沒有買賣，就沒有傷害嗅剖。
【全文完】
