今天的越寫悅快樂系列文章為大家?guī)怼蛾懭匦袨榻鹑趯W(xué)講義》的第二章節(jié)認(rèn)知非理性，讓我們了解一下我們的認(rèn)知偏差體現(xiàn)在什么地方安岂，比如信息收集涯雅、信息加工、信息輸出和信息反饋階段瘸爽，讓我們對于自己的行為決策有一個(gè)更加清晰的認(rèn)識(shí)您访。
作者介紹
陸蓉，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)講席教授剪决、博士生導(dǎo)師灵汪，美國康奈爾大學(xué)、美國南加州大學(xué)訪問學(xué)者昼捍。她的行為金融學(xué)課程在金融投資圈備受關(guān)注识虚，碩博課程一座難求。
認(rèn)知非理性
所謂認(rèn)知非理性妒茬，簡言之担锤，就是你無法正確認(rèn)識(shí)自己想了解的事物。
很多人覺得：做投資的第一步是先去了解一家公司乍钻，然后再?zèng)Q策肛循；如果第一步做錯(cuò)了，最后的投資不可能??银择。然而多糠，有一個(gè)令人吃驚的結(jié)果：無論你在投資前做過多少調(diào)查，自認(rèn)為對一家公司有多了解浩考，實(shí)際上都無法真正了解一家公司夹孔。為什么？
因?yàn)閺恼J(rèn)知心理學(xué)的角度來看，人在處理信息的整個(gè)過程中都會(huì)存在認(rèn)知偏差搭伤。人對事物的認(rèn)知過程分為四個(gè)階段：信息收集只怎、信息加工、信息輸出和信息反饋怜俐。
信息收集階段的認(rèn)知偏差 - 你能真正了解一家公司嗎身堡？
易得性偏差
首先看第一類信息。當(dāng)信息收集依賴被你記住的信息時(shí)拍鲤，你會(huì)犯?錯(cuò)贴谎？
我們來做個(gè)測試：假設(shè)在英文書中隨便挑個(gè)單詞，這個(gè)單詞包含一個(gè)字母r季稳，請問r更可能出現(xiàn)在這個(gè)單詞的首字母位置擅这，還是第三個(gè)字母的位置? 我猜想，你的回答是首字母位置绞幌。
（信息收集）??中找?guī)讉€(gè)單詞蕾哟，這些單詞以r為首字母；再趕快找?guī)讉€(gè)單詞莲蜘，這些單詞以r為第三個(gè)字母谭确；然后，判斷哪種可能性更大票渠。 我就是這么判斷的??
（信息收集）??認(rèn)為r是輔音字母逐哈，按英語的造詞規(guī)則，輔音字母出現(xiàn)在第三個(gè)字母位置上的可能性遠(yuǎn)超首字母问顷。因此昂秃，理性人的回答是：第三個(gè)字母的位置。
與理性人相比杜窄，我錯(cuò)在哪里呢肠骆？我在認(rèn)知的時(shí)候喜歡先在自己的記憶庫中找信息，那些被記住的信息更可能被提取出來蚀腿，并被信以為真。這是一種典型的偏差（或錯(cuò)誤）——易得性偏差扫外，也叫易記性偏差莉钙。
股票投資的時(shí)候，假設(shè)給出幾支股票的名字筛谚，其中有些你很熟悉磁玉，有些不熟悉，讓你判斷哪只股票比較好驾讲。這時(shí)大多數(shù)人包括我蚊伞，會(huì)從熟悉的股票中選出自認(rèn)為最好的席赂，不太可能選擇自己不熟悉的。我在投資股票的時(shí)候厚柳，也會(huì)犯這個(gè)錯(cuò)氧枣。其實(shí)沐兵，不只是普通投資者别垮，就連專業(yè)的證券分析師都會(huì)犯錯(cuò)——他們推薦的往往是自己調(diào)研過的公司，而那些沒調(diào)研的公司就真的不好嗎扎谎？這就是易得性偏差在起作用碳想。
心理學(xué)研究顯示，事物的可想象性毁靶、新進(jìn)性胧奔、顯著性和生動(dòng)性等因素會(huì)影響人的記憶。
- 可想象性是指能想象出來的時(shí)更容易讓人認(rèn)為是真的预吆，不能想象出來的時(shí)無法從記憶中提取龙填，從而不會(huì)被認(rèn)為是真的；
- 新進(jìn)性是指剛剛發(fā)生的事更容易從記憶庫中被提取出來拐叉，從而影響人的決策岩遗；
- 顯著性和生動(dòng)性是指以更顯著、更生動(dòng)的方式展現(xiàn)的信息更容易使人記住凤瘦，令人信以為真宿礁。
金融市場也是一樣，無論哪家證券公司蔬芥，它們的分析師報(bào)告都非常注重形式梆靖，其目的就是吸引人的關(guān)注，從而影響人的決策笔诵。在某種意義上返吻，形式與內(nèi)容同等重要，了解這一點(diǎn)乎婿，一定能提高你的工作和生活質(zhì)量测僵。
首因效應(yīng)與近因效應(yīng)
接下來讓我們看看第二類信息。當(dāng)信息收集依賴你身邊正在發(fā)生的次酌，但還沒有被你記住的信息時(shí)恨课，你會(huì)犯什么錯(cuò)？
身邊發(fā)生的事影響決策的方式有很多岳服，其中最突出的一種是信息發(fā)生的順序剂公。
你經(jīng)歷過一見鐘情??嗎？一見鐘情后吊宋，即便發(fā)現(xiàn)對方有點(diǎn)問題纲辽，自己也愿意接受；但如果沒能一見鐘情，就算后來對方再怎么好拖吼，也不容易接受了鳞上。這種現(xiàn)象被稱為“首因效應(yīng)”，指人們在做決策時(shí)吊档，傾向于首次到達(dá)的信息賦予最大的權(quán)重篙议。
在現(xiàn)實(shí)中，每個(gè)人都會(huì)受到首因效應(yīng)的影響怠硼。比如鬼贱，你仔細(xì)調(diào)研后，形成了對一家公司的判斷香璃，此后就不太可能改變這個(gè)判斷了这难。如果你覺得它是家好公司，即使后來出了有關(guān)它的壞消息葡秒，你也會(huì)為它辯解姻乓；如果你覺得它是家壞公司，即使后來出了有關(guān)它的好消息眯牧，你也不會(huì)相信它蹋岩。
有趣的是，信息順序影響決策還有另一種完全相反的情況炸站，叫“近因效應(yīng)”星澳，該效應(yīng)指最后到達(dá)的信息被賦予了最大的權(quán)重。
既然首因效應(yīng)和近因效應(yīng)都能影響人的決策旱易，那我們在現(xiàn)實(shí)中該怎么選擇呢禁偎？這就要看信息到達(dá)的速度和強(qiáng)度。如果首因效應(yīng)還未對你的決策產(chǎn)生影響阀坏，而此時(shí)你又收到一個(gè)消息如暖，則可能近因效應(yīng)就會(huì)占據(jù)主導(dǎo)。
信息加工階段的認(rèn)知偏差 - 為什么股評不可信
認(rèn)知過程的第二個(gè)階段是信息加工階段忌堂，這一階段最典型的認(rèn)知錯(cuò)誤是代表性偏差盒至。理解這一點(diǎn)，不僅僅有助于我們避開投資分析的誤區(qū)士修，還能對我們的日常工作和生活有所啟發(fā)枷遂。
代表性偏差的一個(gè)測試
什么是代表性偏差？我們來做個(gè)測試棋嘲。小張很害羞酒唉，樂于助人，但對周圍發(fā)生的事不太關(guān)心沸移，喜歡活在自己的世界里痪伦。她很整潔侄榴，做任何事都很有條理，關(guān)注細(xì)節(jié)网沾。請問癞蚕，小張更有可能從事以下哪種職業(yè)？農(nóng)民辉哥、銷售員桦山、航天員、圖書管理員证薇？
我猜想度苔，你大概會(huì)說小張是圖書管理員。大多數(shù)人確實(shí)會(huì)這樣回答浑度。大多數(shù)人會(huì)覺得小張?zhí)蠄D書管理員的形象了，與其他幾種職業(yè)的形象相差的有點(diǎn)多鸦概。但真能說明她最有可能是圖書管理員嗎箩张？并不能，如果換成理性人窗市，他們會(huì)按照貝葉斯法則計(jì)算小張從事圖書管理員工作的概率先慷。
簡單來說，決定貝葉斯法則測算的真實(shí)概率為兩個(gè)概率的乘積咨察，這兩個(gè)概率是：代表性概率和無條件概率论熙。在這個(gè)測試中，代表性概率指的是給出的描述“有多像”或者“在多大程度上代表了”一個(gè)圖書管理員摄狱，假設(shè)這個(gè)概率高達(dá)99%脓诡，這一概率被稱作“代表性概率”。但真實(shí)概率收了受這一項(xiàng)影響外媒役，還有一項(xiàng)影響因子——無條件概率祝谚。
無條件概率不依賴于任何條件，可以將其理解為在大街上隨手一指酣衷，這個(gè)人就是圖書管理員的概率交惯，這個(gè)概率非常小，可能不足十萬分之一穿仪。相比之下席爽，再來計(jì)算小張是農(nóng)民的概率，假設(shè)100個(gè)農(nóng)民中啊片，有一個(gè)人符合前面描述的特點(diǎn)只锻，那么它的代表性概率是1%，但由于中國的農(nóng)業(yè)人口占總?cè)丝诘?0%（根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)）钠龙，所以這一情況下的無條件概率非常大炬藤。再對比這兩種情況下兩個(gè)概率的乘積：圖片管理員職業(yè)下的99%乘以十萬分之一御铃，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于農(nóng)民職業(yè)下的1%乘以40%，所以理性人的答案是：小張是農(nóng)民的可能性更大沈矿。大多數(shù)人認(rèn)為小張是圖片管理員上真，錯(cuò)在太關(guān)注代表性特征，而忽略了其他信息羹膳。
金融市場中常見的代表性偏差案例
可見睡互，人們總是傾向于根據(jù)代表性特征沖動(dòng)地做出判斷，這被稱為認(rèn)知的代表性偏見陵像。在金融市場中就珠，代表性偏見非常常見。比如醒颖，很多人看到某位基金經(jīng)理連續(xù)獲得金牛獎(jiǎng)——一個(gè)相當(dāng)于最強(qiáng)基金經(jīng)理的稱號(hào)：就立即做出判斷：都拿金牛獎(jiǎng)了妻怎，那他一定是個(gè)好基金經(jīng)理。實(shí)際上泞歉，這些人忽略了逼侦，要得出正確結(jié)論，還有很多其決定作用的其他信息腰耙。比如榛丢，他這幾次成功可能是偶然的，不能將其歸于他的能力挺庞，如果把時(shí)間放長一點(diǎn)兒晰赞，或考慮到公司、團(tuán)隊(duì)选侨、工作經(jīng)歷的偶然性因素掖鱼，這種隨機(jī)性就消失。也就是說人們沒觀察到的因素太多侵俗，根據(jù)現(xiàn)有的代表性特征的信息量不足以做決策锨用。
代表性偏差與小數(shù)定律
在日常生活中，代表性偏差無處不在隘谣，隨時(shí)隨地影響你的判斷增拥。人們?yōu)楹文敲礇_動(dòng)，覺得僅憑幾個(gè)代表性特征就可以做判斷了呢寻歧？原因在于掌栅，很多人將“大數(shù)定律”誤用為“小數(shù)定律”了。
“大數(shù)定律”是概率論歷史上第一個(gè)極限定理码泛，指的是當(dāng)試驗(yàn)次數(shù)足夠多的時(shí)候所呈現(xiàn)的統(tǒng)計(jì)規(guī)律性猾封。例如，你扔一枚均勻的硬幣噪珊，若次數(shù)足夠多晌缘，出現(xiàn)正面的概率應(yīng)該無限接近1/2齐莲。需要注意的是，大多數(shù)定律在數(shù)據(jù)量足夠多磷箕、樣本量足夠大時(shí)才能下結(jié)論选酗。
而代表性偏差則是人們誤用了大數(shù)定律，只用少量樣本就做決策這種錯(cuò)誤被稱為“小數(shù)定律”岳枷。還以扔硬幣為例芒填，如果之前扔的連續(xù)6次都是正面朝上，此時(shí)請你下注押下一次空繁，你押正面還是反面殿衰？你可能會(huì)押反面。即使賭場高手也會(huì)犯這種錯(cuò)誤盛泡，所以“小數(shù)定律”也被稱為“賭徒謬誤”闷祥。小數(shù)定律錯(cuò)誤的根源在于，小樣本是不可以用來做統(tǒng)計(jì)推斷的饭于。小樣本下出現(xiàn)的結(jié)果是偶然現(xiàn)象蜀踏，下一次出現(xiàn)正面和反面的概率仍然相等。代表性偏差錯(cuò)就錯(cuò)在用小樣本的少量信息來做判斷掰吕，對于少量信息過度反應(yīng)了。
這種小樣本的代表性偏差同樣容易出現(xiàn)在金融市場里颅痊，比如挑選基金經(jīng)理殖熟、評選分析師、預(yù)測公司盈余斑响、預(yù)測市場菱属、挑選股票等等。
在金融投資中舰罚，很多人或投資標(biāo)的都會(huì)展現(xiàn)出一些代表性特征纽门，我們在做投資決策時(shí)應(yīng)該警惕這種直覺式思維，至少應(yīng)該認(rèn)識(shí)到這樣決策有很大的風(fēng)險(xiǎn)营罢。
個(gè)人收獲和總結(jié)
今天有幸分享了陸蓉老師的《行為金融學(xué)》講義赏陵，通過這次分享讓我們認(rèn)識(shí)到了作為一個(gè)個(gè)體個(gè)人認(rèn)識(shí)的局限性，如何通過非理性偏差來避免大腦下意識(shí)地做出判斷饲漾，讓我們有深刻思考認(rèn)識(shí)的機(jī)會(huì)蝙搔，在金融投資中避免少犯錯(cuò)，合理地做出金融決策考传，讓我們的投資行為有理可據(jù)吃型，有事而為，把大多數(shù)人所犯的錯(cuò)誤進(jìn)行合理的規(guī)避僚楞，通過行為勤晚、心理和投資決策來完善自己的認(rèn)知大腦枉层，通過大腦機(jī)制構(gòu)建更加完善的投資體系，讓我們一起在投資的世界中少犯錯(cuò)赐写、多思考鸟蜡、勤總結(jié)、懶看盤血淌，通過做更正確的決策來完成自己的認(rèn)知迭代矩欠，通過“投資”來鍛煉你的大腦，鍛煉你的思考過程悠夯，鍛煉你的思維模型癌淮，美好新世界即將到來，讓我們一起大步向前沦补，勇敢前行吧乳蓄。若是我的文章對你有所啟發(fā)，那將是我莫大的榮幸夕膀。
