美國(guó)次貸危機(jī)又稱次級(jí)房貸危機(jī)或次債危機(jī)唤锉，是一場(chǎng)發(fā)生在美國(guó)，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)该抒，投資基金被迫關(guān)閉，股市劇烈震蕩引起的金融風(fēng)暴顶燕，從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)凑保。它使全球主要金融市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)，于2007年8月開始席卷美國(guó)涌攻，歐盟和日本等世界主要金融市場(chǎng)欧引。
次貸危機(jī)發(fā)生原因
在美國(guó)，貸款是非常普遍的現(xiàn)象恳谎。當(dāng)?shù)厝撕苌偃钯I房芝此，通常都是長(zhǎng)時(shí)間貸款∫蛲矗可是在這里失業(yè)和再就業(yè)是很常見的現(xiàn)象婚苹。這些收入并不穩(wěn)定，甚至根本沒有收入的人鸵膏，買房因?yàn)樾庞玫燃?jí)達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)膊升，就被定義為次級(jí)信用貸款者，簡(jiǎn)稱次級(jí)貸款者谭企。
次級(jí)抵押貸款是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)廓译，高收益的行業(yè)，是一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較低和收入不多的借款人提供的貸款债查。傳統(tǒng)意義上的標(biāo)準(zhǔn)抵押貸款的區(qū)別在于非区，自己抵押貸款對(duì)貸款者信用記錄和還款能力要求不高，貸款利率相應(yīng)的比一般抵押貸款高很多攀操。那些因信用記錄不好或償還能力較弱而被銀行拒絕提供優(yōu)質(zhì)抵押貸款的人院仿，會(huì)申請(qǐng)次級(jí)抵押貸款購買住房。
美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)通常采用固定利率和浮動(dòng)利率相結(jié)合的還款方式。購房者在房后頭幾年以固定利率償還貸款歹垫，其后以浮動(dòng)利率償還貸款剥汤。
在2006年之前的五年里，由于美國(guó)住房市場(chǎng)持續(xù)繁榮排惨，加上前幾年美國(guó)利率水平較低吭敢，美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)迅速發(fā)展。
隨著美國(guó)住房市場(chǎng)的降溫尤其是短期利率的提高暮芭，次貸還款利率也大幅上升鹿驼，購房者的還款負(fù)擔(dān)大為加重。同時(shí)辕宏，住房市場(chǎng)的持續(xù)降溫延時(shí)畜晰，購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次貸的借款人不能按期償還貸款瑞筐。銀行收回房屋凄鼻，卻賣不到高價(jià)，大面積虧損聚假，引發(fā)次貸危機(jī)块蚌。
次貸危機(jī)爆發(fā)的原因
杠桿
許多投資銀行為了賺取暴利，采用20~30倍杠桿操作膘格。(假設(shè)一個(gè)銀行a自身資產(chǎn)為30億峭范，30倍杠桿就是900億。也就是說瘪贱，這個(gè)銀行a以30億資金為抵押纱控，去借900億的資金用于投資，假如投資盈利5%菜秦，那么a就獲得45億的盈利其徙，相對(duì)于a自身資產(chǎn)而言，就是150%的暴力喷户。反過來唾那，如果投資虧損5%，那么銀行a賠光了自己的全部資產(chǎn)還欠15億褪尝。)闹获。
合同
由于杠桿操作高風(fēng)險(xiǎn)，所以按照正常的規(guī)定河哑，銀行不進(jìn)行這樣的冒險(xiǎn)操作避诽。所以就有人想出一個(gè)辦法，把杠桿投資拿去做“保險(xiǎn)”璃谨。這種保險(xiǎn)就是cdo沙庐。
比如鲤妥，銀行a為了逃避杠桿風(fēng)險(xiǎn)就找到了機(jī)構(gòu)b。機(jī)構(gòu)b可能是另一家銀行拱雏，也可能是保險(xiǎn)公司棉安，諸如此類。A對(duì)b說铸抑，你幫我的貸款做違約保險(xiǎn)怎么樣贡耽？我每年付你保險(xiǎn)費(fèi)5000萬，連續(xù)十年總共5億鹊汛，假如我的投資沒有違約蒲赂，那么這筆保險(xiǎn)費(fèi)你就白拿了，假如違約刁憋，你要為我賠償滥嘴。A想如果不違約，我可以賺45億至耻，這里面拿出5億用來做保險(xiǎn)氏涩，我還能凈賺40億。如果違約有梆，反正有保險(xiǎn)來賠肤晓。所以對(duì)a而言犬性，這是一筆只賺不賠的生意。b是一個(gè)精明的人沒有立即答應(yīng)a的邀請(qǐng)讥裤。而是回去做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)分析蛔添，發(fā)現(xiàn)違約的情況不到百分之一痰催。如果做100家的生意，總計(jì)可以拿到500億的保險(xiǎn)金迎瞧。如果其中一家違約賠償額最多不不過50億夸溶，即使兩家違約還能賺400億。Ab雙方都認(rèn)為這筆買賣對(duì)自己有利凶硅，因此立即拍板成交缝裁，皆大歡喜。
市場(chǎng)
B做了這筆保險(xiǎn)生意之后足绅，C在旁邊眼紅了捷绑，C就跑到b那邊說，你把這100個(gè)cdo單子賣給我怎么樣氢妈，每個(gè)合同給你2億粹污，總共計(jì)200億。b想首量，我的400億到十年才能拿到壮吩，現(xiàn)在一轉(zhuǎn)手就有兩百億进苍，而且沒有風(fēng)險(xiǎn)，何樂而不為鸭叙，因此b和c馬上就交易了觉啊。這樣一來，Cdo被劃分成一塊一塊的cds递雀，像股票一樣流到了金融市場(chǎng)上面柄延，可以交易和買賣。實(shí)際上c拿到這批cds之后缀程，并不想等上十年再收取200億搜吧，而是把它掛牌出售，標(biāo)價(jià)220億杨凑。D看到這個(gè)產(chǎn)品算了一下滤奈，400億-220億，還有180億可賺撩满，這是“原始股”不算貴蜒程，立即買了下來。一轉(zhuǎn)手c賺了20億伺帘。從此以后昭躺，這些cds就在市場(chǎng)上反復(fù)炒，現(xiàn)在cds的市場(chǎng)總值已經(jīng)炒到了62萬億美元伪嫁。
盈利
上面abcEf……都在賺大錢领炫，從根本上說，這些錢來自a以及同a相仿的投資人盈利张咳，而他們的盈利大半來自美國(guó)的次級(jí)貸款帝洪。次貸主要是給了普通的美國(guó)房產(chǎn)投資人。這些人的經(jīng)濟(jì)實(shí)力本來只夠買自己的一套住房脚猾，但是看到房?jī)r(jià)快速上漲葱峡，動(dòng)起了房產(chǎn)投機(jī)的主意。他們把自己的房子抵押出去貸款買投資房龙助。這類貸款利率要在8%~9%以上砰奕。憑他們自己的收入很難對(duì)付，不過他們可以繼續(xù)把房子抵押給銀行提鸟，借錢付利息脆淹，空手套白狼。此時(shí)a很高興沽一，他的投資在為他賺錢盖溺，B也很高興，市場(chǎng)違約率很低铣缠，保險(xiǎn)生意可以繼續(xù)做烘嘱。后面的cdef等等都跟著賺錢昆禽。
危機(jī)
房?jī)r(jià)漲到一定程度就漲不上去了，后面沒人接盤蝇庭，此時(shí)房產(chǎn)投資人急得像熱鍋上的螞蟻醉鳖。房子賣不出去，高額利息要不停的付哮内。終于到了走投無路的一天盗棵，把房子甩給了銀行。此時(shí)違約都發(fā)生了北发。此時(shí)a感到一絲遺憾纹因，大錢賺不著了，不過也虧不到哪里琳拨。反正有b做保險(xiǎn)瞭恰，b也不擔(dān)心，反正保險(xiǎn)已經(jīng)賣給了c狱庇，那這份cds保險(xiǎn)在哪里呢惊畏，在g手上，繼剛從f手里花了300億買下了100個(gè)cds密任。還沒來得及轉(zhuǎn)手颜启，突然接到消息，這批 cds被降級(jí)浪讳，其中有20個(gè)違約缰盏，大大超出原先估計(jì)的1%~2%的違約率。每個(gè)違約要支付50億的保險(xiǎn)金驻债，總共支出達(dá)1000億。減去寄收到這500億的保險(xiǎn)金形葬，加上300億cds收購費(fèi)合呐，g得虧損總計(jì)達(dá)800億。雖然g是全美排行前十名的大機(jī)構(gòu)笙以，也經(jīng)不起如此巨大的虧損淌实。因此g瀕臨破產(chǎn)。
如果g破產(chǎn)猖腕，a花費(fèi)5億美元買的保險(xiǎn)就泡湯了拆祈，更糟糕的是，由于a采用了杠桿原理投資倘感，根據(jù)前面的分析放坏，A賠光全部資產(chǎn)也不夠還債。因此abcdefg都面臨破產(chǎn)老玛。
上面講到100個(gè)cds的市場(chǎng)價(jià)是300億淤年，而cds市場(chǎng)總值是62萬億钧敞，假設(shè)其中有10%的違約。那么就有6.2萬億的違約cds麸粮。這個(gè)數(shù)字是300億的207倍溉苛。如果美國(guó)收購價(jià)值300億的cds之后要賠出1000億。那么對(duì)于剩下的那些違約cds弄诲，美國(guó)就要賠出20.7萬億愚战。如果不賠，不要看著abcfg等等齐遵，一個(gè)接一個(gè)倒閉寂玲。
因此abcdefg等等一起來到美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)面前。一把鼻涕一把淚的游說洛搀，g萬萬不能倒閉敢茁，他一倒閉，大家都完了留美，財(cái)政部長(zhǎng)心一軟彰檬，就把g給國(guó)有化了，此后Abcdefg的保險(xiǎn)金額總計(jì)1000億美元全部由美國(guó)納稅人支付谎砾。
