美國經(jīng)濟學(xué)家海曼·明斯基（Hyman Minsky）認(rèn)為洒宝，融資有三個階段：在商業(yè)周期的早期，只有資信高萌京、收入能與債務(wù)的本息持平的借款人才能貸到款雁歌，這個階段稱作對沖性融資（Hedge Finance）；隨著商業(yè)周期的發(fā)展知残，債權(quán)人互相競爭靠瞎，也會把貸款對象延伸到邊際借款人比庄，這些人的收入可以支付利息，但不足以償還本金乏盐，這就意味著債務(wù)要不斷循環(huán)下去佳窑，這個階段稱作投機性融資（Speculative Finance）；最后父能，債權(quán)人會把錢借給收入既不足以償本也不足以付息的借款人神凑，指望資產(chǎn)價值的上升可以償還債務(wù)，這個階段就是龐氏融資（Ponzi Finance）何吝。當(dāng)貨幣供應(yīng)減慢或停止時溉委，一個周期就結(jié)束了。無力償付金融債務(wù)的借款人開始出售資產(chǎn)爱榕，這會導(dǎo)致價格暴跌瓣喊，引發(fā)金融危機和經(jīng)濟危機。全球金融危機就是這樣的一個明斯基時刻黔酥。
債務(wù)和存款就像是一枚硬幣的兩面藻三，如果負債無法清償，幻影資產(chǎn)也就一文不值跪者，整個系統(tǒng)將會崩潰棵帽。
