都說基金是一個好的理財產(chǎn)品十偶，沒有之一，剛看到一則新聞园细，說是目前的基金規(guī)模已經(jīng)突破26萬億了惦积，作為四大支柱之一可謂當之無愧。

這么好的理財產(chǎn)品猛频，大多數(shù)人介入的姿勢都沒有研究好狮崩，通過場內(nèi)買入和第三方平臺申夠二者的交易價并不一樣，可能一些馬大哈并不在意鹿寻，二者的差別確實很微小睦柴，但有一些聰明人卻通過仔細研究并從中獲利。

這就是連巴菲特都割舍不下的套利毡熏。

本文大綱如下坦敌，全文4245字，閱讀大綱8分鐘

一：弱基金行情招刹，為什么套利成了及時雨恬试？

二：套利歷史悠久

三．套利之門之基金原理篇

四：欲練神功，摸清楚幾個概念與區(qū)別

五：基金套利的一對歡喜冤家：折價套與溢價套

六．基金估值誤差之謎

七．是騾子是馬出來溜溜疯暑，實踐出真知

八．工具篇，不得不說的秘密

一：弱基金行情哑舒，為什么套利成了及時雨妇拯？

26萬億，目前還沒有這么大容量的資產(chǎn)可以容納洗鸵。既然沒有選擇越锈，還是老老實實精研同時加上套利不失為良策。

現(xiàn)在打擊中概膘滨，簡直成了理論正確甘凭，就個人觀察，看好未來互聯(lián)網(wǎng)火邓，雖然長期下跌丹弱，依然在攤薄本金德撬，相信終有一日會翻身，厚積薄發(fā)躲胳。以長期下跌的丐幫為例蜓洪，來看看做這個套利到底還能否獲利。

以丐幫為例實施折價分四步走：

1：在持倉有丐幫的情況下坯苹，查詢當天下午2點左右的凈值折價率將近百分之六隆檀，按奈不住內(nèi)心的狂喜。

2：觀察一下H股份額波動情況粹湃，波動未超過百分之3值得冒險恐仑。

3：決定保守套利，直接贖回一萬份額的基金为鳄。

4：外盤夜里出現(xiàn)百分之四的下跌菊霜，次二天開市后下跌百分之三左右，買入一萬份丐幫基金济赎。

5：過幾天基金贖回款到賬鉴逞。獲利百分之3左右。降低了本金司训。

作為丐幫九袋長老构捡，對丐幫真是有愛有恒，幸運的是壳猜，我在丐幫身上并沒有損失太多的錢勾徽，原因就是套利。

丐幫從2.7下跌到0.8统扳，相當于縮水了百分之65左右喘帚。

興全合宜則從高點下跌了百分之34，不過不是因為有套利不斷降低本金咒钟，對一個價值派者的信心摧毀可能是致命的吹由。

以興全合宜為例：

1.某日興全合宜的場內(nèi)交易價是1.8元，而此時基金凈值是1.7元朱嘴，基金出現(xiàn)溢價百分之4.8倾鲫，值得一搏。

2.在場內(nèi)以1.8元的價售出10000份萍嬉，得到18000元乌昔。

3.同時場內(nèi)申夠10000份的興全合宜，耗資17000

4.18000-17000=1000壤追，毛利率百分之5磕道，基金份額還是10000份⌒斜扣除手續(xù)費溺蕉，這次套利的收益額是970元伶丐。

5.耗時5分鐘，這就是溢價套利的運作具體細節(jié)了

圖中可見焙贷，套利收益大概每月有百分之10左右撵割，圖中僅僅統(tǒng)計一個月左右，并未統(tǒng)計折價套利辙芍。算算若加上盤中高拋低吸和折價套利啡彬，遠遠不止這個數(shù)字。

從21年到現(xiàn)在股市血虧故硅，基金的血虧已經(jīng)成了常態(tài)庶灿，及時雨依然是套利。

二：套利歷史悠久

有很多人都知道巴菲特是價值派吃衅，鮮有人知道在巴菲特資金少的時候往踢，其實他是做套利，甚至至今仍在做徘层，買入西方石油就是因為之前買入的優(yōu)先股峻呕，關于套利，老爺子也有非常精彩的論述：

所謂套利是指在不同市場同時買售相同有價證券或外匯趣效，目的是為了截取二者之間微小的差距瘦癌，有人把這行的人成為剃頭皮，現(xiàn)在慣用套利跷敬，套利的含義非常廣泛讯私，可以說已經(jīng)延伸到包括已公開的企業(yè)夠并，重整再造西傀，清算等企業(yè)中獲利斤寇，大部分情況下，套利者期待不管市場變動如何拥褂，皆可獲利而歸娘锁，主要風險就是預判的事件未如期降臨。

商人從批零市場低價進貨后肿仑，以零售價售給客戶致盟，也算套利。

可以說套利是無處不在尤慰，日用而不自知。

在二級市場上大家踮踮腳能夠得著的套利并不多雷蹂，常見的有：

1.可轉(zhuǎn)債套利

2.基金套利

3.封閉基金折價套利

4.打新套利

5.股指吃貼水套利

6.A/H平衡套利

7.要約收夠套利

每種套利都有廣袤的土地可以耕耘伟端，兵在精不在多，弱水三千匪煌，只取一瓢

三．套利之門之基金原理篇

若說完全不需每天研究K線责蝠，不需要基本看懂財務報表知識党巾，不會計算估值還是太淺薄霜医；倒是可以夜夜安枕齿拂，不 再心驚膽戰(zhàn)是真的。

套利有四個基本的要素肴敛，分別是交易者署海、兩個市場、交易標的医男、兩個市場的價砸狞。

交易市場分為場內(nèi)市場與場外市場。

場內(nèi)：俗稱二級市場镀梭，用券商的APP能買入售出的作業(yè)一般都是二級市場刀森，具有瞬時流動的特點；

場外：一般指第三方基金銷售平臺报账，天天等研底。

通常所說的基金套利，一般套的是LOF基金透罢，偶爾QDII與一些封閉基金也會出現(xiàn)機會榜晦。

LOF基金

LOF基金，全稱是”Listed Open-Ended Fund"琐凭，翻譯過來就稱為"上市型開房式基金"芽隆。既可以在場外申夠和贖回，還可以在二級市場買售统屈。

價差主要來自場外與場內(nèi)之差：場外的基金凈值與場內(nèi)二級市場交易價之差胚吁。

LOF基金套利的原理其實非常簡單。

基金套利分為溢價套利和折價套利愁憔。

所謂溢價套利腕扶，溢的含義就是溢出，都是相對凈值而言吨掌，每只基金都有凈值半抱。溢價率二級市場的價相對于凈值的溢出率。

而折價套利通常當某支基金場內(nèi)價比基金凈值低的時候膜宋，也就是折價了窿侈，接下來的動作就是先買入該基金，同時通過場內(nèi)贖回同樣份額秋茫，如此折價套利完成史简。

溢價套利是在持有一只基金的同時，看清楚了肛著，是先持有這個基金圆兵，一般需要長期持有跺讯，也就意味著要和這個基金長期共患難，該基金出現(xiàn)了溢價殉农。在交易所售出的同時刀脏，申夠同量的基金份額，注意超凳，這時候是申夠動作愈污。

四：先搞清楚幾個概念、區(qū)別

4.1基金分場外和場內(nèi)聪建。

場內(nèi)：俗稱二級市場钙畔。

開房式基金：基金份額不固定，是相對封閉式基金而言的金麸。

封閉式基金：封閉期內(nèi)擎析，份額固定，不能申夠贖回挥下，只能通過二級市場競價交易揍魂，封閉也不是永遠封閉的，而是在每隔一段時間放開交易的棚瘟，一般2年现斋，1年。

場內(nèi)基金以ETF基金偎蘸、LOF基金為主流交易對象庄蹋。

對比發(fā)現(xiàn)LOF基金既能在場內(nèi)交易，還能在場外交易迷雪。這種特殊性就不可避免造成LOF基金出現(xiàn)兩個價限书，基金凈值和場內(nèi)交易實時的價經(jīng)常出現(xiàn)差價，而套利者就是捕捉到二者的差別章咧。

4.2二者區(qū)別歸納如下：

1.交易對象不同倦西。

場內(nèi)的基金為ETF基金、LOF基金以及封閉式基金赁严。

場內(nèi)基金不能進行固定投入或轉(zhuǎn)換扰柠，不能直接投入開房式基金，場外包括LOF基金和ETF基金還有開房式基金疼约，都可以在場外交易卤档，場外基金，可以進行固定投入和轉(zhuǎn)換程剥。

2.不同的交易渠道裆装。

3.主要根據(jù)交易場地的不同，分場內(nèi)和場外倡缠，隨著通訊工具的投機哨免，現(xiàn)在在交易大廳交易的人已經(jīng)很少了，但在90年代昙沦，卻是主流的交易方式琢唾，而與常乃相對而言的場外則為一些不經(jīng)常去交易所的人提供的，沿用至今

通過券商開好賬戶后在交易軟件上進行被稱之為場內(nèi)盾饮；其他為場外交易采桃。

3.抵達時間區(qū)別。

場內(nèi)基金買入后丘损，次二個工作日可售出普办；場外基金申夠以后，T+1個工作日確認徘钥，T+2個工作日可贖回衔蹲。

4.交易費率不同。

場內(nèi)單向交易費率低呈础，無申夠費舆驶；場外一般為贖回費率一般為百分之0.5，申夠費率百分之0.5~百分之1.5而钞，由此看出沙廉，場內(nèi)交易費率要低一些。

5.分紅的區(qū)別臼节。

場外的分紅方式有現(xiàn)金分紅和股利再投入兩種撬陵，而場內(nèi)基金的分紅只有現(xiàn)金。

6.交易價网缝。

場內(nèi)買入以撮合競價方式進行巨税，實時匹配價交易，價實時波動途凫；場外申夠以凈值交易垢夹，每天有一個價。

五：基金套利的一對歡喜冤家：折價套與溢價套

溢價套利真香维费，折價套利資金不參與風險果元。

1、場外場內(nèi)申夠：在場內(nèi)和代銷平臺按基金當天凈值申夠贖回犀盟。

2而晒、場內(nèi)交易：在場內(nèi)按實時交易價買售交易。

想享受到實時售出阅畴，可以在場內(nèi)買入或者場內(nèi)申夠倡怎，在場內(nèi)按基金凈值申夠后，T+2日份額到賬后，可在場內(nèi)按實時價售出监署。

場外申夠后不能直接售出颤专，想要實現(xiàn)實時售出，需要轉(zhuǎn)托管到場內(nèi)钠乏，一般用不上栖秕。

適合LOF套利的基金，名字后面帶LOF,如：富國天惠晓避，興全合宜;以及QDII基金簇捍。

LOF基金套利是套利者日常經(jīng)常關注的標的物。其運作相對不復雜俏拱，凈值當天預估暑塑，比較適合入門者學。

LOF基金套利的關鍵是算清楚：

1.出現(xiàn)價差時才行動

2.且價差大于手續(xù)費锅必，一般是打一折后的手續(xù)費事格，需要先問清楚。申夠費一般為百分之1.5况毅。打完折是百分之0.15.

凈值：每天一個凈值分蓖，按當天所有持倉股的收盤價計算而來，申夠的基金都會在3點之前交易完成尔许。

溢價和折價

溢價是么鹤，場內(nèi)實時交易價比預估基金凈值大時，實時價相對凈值產(chǎn)生了溢價味廊。公式為：溢價率=(價-凈值)/凈值乘以百分之一百蒸甜。

折價相對溢價則相反。

基金凈值是未知的余佛，只能通過其持倉來判斷柠新，這個數(shù)是預判的，每只基金每季度會公布一個十大持倉個股辉巡，根據(jù)十大個股的漲跌來計算多少會有些誤差恨憎。而場內(nèi)的實時交易價，肉眼可見郊楣，套利的核心就成了算計這些凈值憔恳。

六．基金估值誤差之謎

1.前10大持倉占總持倉的比例越大就估值偏差越小。

2.季報延時公布净蚤，此時可能已經(jīng)調(diào)換倉位钥组。

3.基金經(jīng)理短線運作頻繁，風格漂移都會影響持倉今瀑。

溢價套利比折價套利香的原因

實踐中簡單效果好來錢快的是溢價套利程梦。

溢價套利比折價套利手續(xù)費稍低0.25左右点把，周期短，風險低屿附，資金利用率高郎逃。

折價套利贖回一般有持倉7天的制約，所以時間長一些拿撩。

溢價套利申夠到賬后當天交易完成就可以出倉衣厘。周期為2個工作日。

原理總結(jié)下來：

1.場內(nèi)價比凈值高時压恒，售出后同時申夠等值的份額，優(yōu)點是短平快错邦，來錢快探赫，風險低。

2.場內(nèi)價比凈值低時撬呢，先買入后同時贖回等值基金份額伦吠，缺點需要預留一份資金備用，優(yōu)點是這份資金在你打算長期持有這只基金的前提下不參與市場波動風險魂拦。

七．是騾子是馬出來溜溜毛仪，實踐出真知

此處說明一下：

1.無底倉套利不經(jīng)常用，長期套利較多的是有底倉套利芯勘，無底倉套利平時偶爾練練手箱靴。案例是在有底倉的情況下，意味著不可避免要承受市場波動荷愕。

2.折價率>百分之0.5時,出現(xiàn)折價套利的機會衡怀，有時候估值會有偏差，保守的折價套利策略是當折價率大于百分之1.5時安疗，才進行折價套利抛杨，可以大大增加成功的概率。

一次折價套利的本金率大約是百分之0.6(贖回費百分之0.5+基金買入傭金萬分之一)荐类。

3怖现、因為近期溢價套利機會非常罕見，出現(xiàn)較多的折價套利機會玉罐，折價套利需要考慮持倉7天的贖回費大概千分之五屈嗤。

4、溢價套利在T+1日晚上清算后基金會抵達賬戶厌小，T+2日就可以售出循環(huán)套利(如果還有套利機會)恢共。

丐幫屬Q(mào)DII基金，場內(nèi)贖回的到賬時間是8到10日璧亚。

溢價套利實踐步驟分三步

1讨韭、觀察基金溢價率脂信，大于0.5時就可以考慮動手，

2、場內(nèi)售出相應基金份額五垮，錢實時到賬永淌。

3、申夠埋泵，找到“場內(nèi)申夠”后點擊，輸入基金代碼罪治，份額.

溢價套利的作業(yè)時間一般是在兩點半后丽声，根據(jù)基金的估值和場內(nèi)交易價，計算出基金的溢價率觉义，判斷基金是否出現(xiàn)溢價套利機會雁社，開好賬戶后可以找問井挖財索要軟件，會直接顯示溢價率晒骇，還可以開啟提醒霉撵，避免錯失機會

八．工具篇：基金套利不得不說的秘密

結(jié)言：基金套利還是很香，特別是現(xiàn)在并不是太熱的行情洪囤。

若沒有以下這3個工具徒坡，獲益也空談。每一個都是屠龍寶刀瘤缩。

1.傭金低的券商喇完，一抓一大把，同時滿足低傭金款咖，條件單何暮，拖拉機掛單。目測不超過3家铐殃，傳統(tǒng)券商APP很不友好海洼，場內(nèi)申夠不打折，且不能一拖7富腊，傭金高等缺點坏逢，如此若想去獵殺，反而可能被割赘被。

2.有好的套利基金標的物是整，這個一般LOF基金和QDII基金，這些基金需要本身就能漲抗跌民假，套利可以增厚收益浮入，尋找一些長期業(yè)績好的基金經(jīng)理作為備選項。

3.及時查看這些基金的折溢價率羊异。這個問題相對容易搞定事秀，通過第三方軟件彤断，一般不難查到，但要準確易迹，沒有幾年的盤感還是有些吃力宰衙。