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黑熊/文
《聰明的投資者》，是價(jià)值投資的開創(chuàng)者格雷厄姆先生所著击蹲。（他是巴菲特的老師署拟，這個(gè)應(yīng)該大家都知道吧，嘿嘿）歌豺。之所以這本書如此的受歡迎推穷，一方面是因?yàn)榇藭娴年U述了價(jià)值投資的思想要領(lǐng)。另一方面类咧，則是因?yàn)檫@本書是格雷厄姆先生馒铃，專門為普通的投資者所寫。書中沒有晦澀難懂的數(shù)學(xué)公式区宇，一切都盡量的通俗娃殖。
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在大學(xué)時(shí)，我還用了大半年的時(shí)候议谷，每天手抄500字珊随，竟然把這本經(jīng)典抄寫了一篇。呵呵~時(shí)隔2年柿隙，我重新閱讀這本書籍時(shí)候叶洞，給我的感覺和當(dāng)初完全不一樣了。我想這就是經(jīng)典書籍的魅力所在吧——每一次都會有不一樣的收獲禀崖。
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我在第三次閱讀這本書的時(shí)候衩辟，特別的欽佩格雷厄姆先生的遠(yuǎn)見和思考的深度。盡管這本書距離現(xiàn)在有半個(gè)多世紀(jì)了波附，但里面有關(guān)于投資核心問題艺晴，依舊適用于現(xiàn)在。并且掸屡，在那時(shí)他老人家已經(jīng)把這些理念說得相當(dāng)透徹了封寞。今天趁著有點(diǎn)時(shí)間，碼字分享一下仅财，我這次的收獲狈究。
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股票的價(jià)值
買股票就是買公司或是擁有公司的一部分。這是價(jià)值投資的核心盏求。既然股票是公司的部分抖锥，那么，要使得買入的價(jià)格低于價(jià)值碎罚，公司價(jià)值確定就變得十分重要磅废。在很長的一段時(shí)間，我一直在尋找確定公司價(jià)值的“秘籍”荆烈。卻失望而歸拯勉。但是在此書中，格雷厄姆先生明確的指出了憔购，公司的價(jià)值可以用賬面價(jià)值也就是凈資產(chǎn)來衡量宫峦。他也一直建議，購買那些在凈資產(chǎn)上打折扣的企業(yè)倦始《范簦可能，你和我有一樣的疑問“公司價(jià)值怎么能直接用凈資產(chǎn)來衡量呢鞋邑？企業(yè)的品牌價(jià)值诵次，行業(yè)前景不也是企業(yè)的價(jià)值嗎账蓉？”但是，之所以這樣逾一，是有其歷史原因和現(xiàn)實(shí)原因的铸本。如果你了解過格雷厄姆所處的年代就能明白。他經(jīng)歷過1929年美國的經(jīng)濟(jì)大蕭條遵堵，當(dāng)時(shí)3年的時(shí)間箱玷，就破產(chǎn)了9000家銀行。這樣的歷史背景下陌宿，格雷厄姆先生如此謹(jǐn)慎锡足，也是情有可原的。另外一個(gè)原因就是壳坪，在評估一個(gè)公司價(jià)值時(shí)舶得，凈資產(chǎn)是可以計(jì)量的，而那些行業(yè)前景爽蝴、管理能力等因素沐批，要么基于預(yù)期或者是難以量化和計(jì)量。所以蝎亚，基于保守原則九孩。他更愿意采用公司的賬面價(jià)值去衡量公司價(jià)值。而作為學(xué)生的我們发框，所處的時(shí)代可能已經(jīng)難以找到在凈資產(chǎn)基礎(chǔ)上再打5折的公司了躺彬。但是，格雷厄姆的思想核心“不要為預(yù)期付出過高價(jià)格缤底，著重現(xiàn)有的資產(chǎn)和盈利能力”顾患。是所有投資者應(yīng)該牢記于心的。
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風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系
不知道大家對于風(fēng)險(xiǎn)收益个唧，兩者的關(guān)系有什么樣的認(rèn)識？在很長的一段時(shí)間里面设预，我常常聽到徙歼，就說風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比。但是在格雷厄姆的書中鳖枕，他是這樣寫道“風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比魄梯，對此我們不能茍同，投資者目標(biāo)收益率更多的是由他們樂于且能夠?yàn)槠渫顿Y付出的智慧所決定的宾符。”是的酿秸，資本市場如同戰(zhàn)場，很難想象魏烫，一個(gè)沒有通過系統(tǒng)訓(xùn)練的士兵辣苏，靠著承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)肝箱，能在戰(zhàn)場上絞殺更多的敵人。所以在進(jìn)入資本市場之前稀蟋，掌握系統(tǒng)的知識體系極為重要煌张。別以為你承擔(dān)了更大的風(fēng)險(xiǎn)，你就能獲得更高的收益退客，那只不過是你的一廂情愿而已骏融。
成長股，你難賺錢
在格雷厄姆的萌狂，這本著作之中档玻，他特別強(qiáng)調(diào)了，有關(guān)于投資成長股的問題茫藏。格雷厄姆用較大的篇幅窃肠，論述了投資成長股必須面臨的兩個(gè)問題，第一刷允，你的判斷或許是錯(cuò)誤的冤留。第二，就算你的判斷是正確的树灶，但是股價(jià)已經(jīng)反映了纤怒，你對成長股的增長預(yù)期。用大白話說天通，就是你買貴了泊窘。這兩個(gè)問題的存在，導(dǎo)致了選擇成長股進(jìn)行投資像寒，最后能獲得高額收益的幾率極低烘豹。也就是說所謂的成長股，看似诺祸，成長携悯，實(shí)際上你并不能從它的成長中賺到利潤。
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這是我這兩天重新閱讀這本書的小小收獲筷笨。在這里和大伙分享憔鬼。此書，雖然是格雷厄姆先生專門為普通投資者所寫胃夏，但是說實(shí)話轴或，如果一個(gè)沒有任何金融基礎(chǔ)的金融小白去看，還是比較吃力的仰禀。就如同我當(dāng)年照雁，即使是手抄了一遍，依然有諸多的不理解答恶。所以饺蚊，在選擇看這本書之前萍诱，大家最好先看看一些基礎(chǔ)性的金融紀(jì)錄片。例如CCTV的《貨幣》卸勺、《華爾街》之類的砂沛，有助于更好理解，格雷厄姆先生所處的歷史背景和金融歷史曙求。
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