炒股最起碼要掌握的一個(gè)估值指標(biāo)—市盈率(PE)

新年快樂(lè)蝦油們哥艇！我們一起發(fā)發(fā)發(fā)抹估！

本來(lái)想一口氣把財(cái)報(bào)掃雷系列炫完的，但是難度確實(shí)上來(lái)了對(duì)新手朋友不是很友好，所以換個(gè)話題一一聊聊估值讥电。

如果說(shuō)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)分析可以幫助解決“買什么不買什么”的問(wèn)題，那么估值就可以幫助解決“什么時(shí)候買什么時(shí)候賣”的問(wèn)題广匙。

那談到估值允趟，第一個(gè)想到的肯定是市盈率(PE)，的確鸦致，這是作為一個(gè)炒股人士潮剪，最起碼要掌握的一個(gè)指標(biāo)。

一分唾、市盈率（PE） 為何物抗碰？

顧名思義，市即市值绽乔，盈即盛利即凈利潤(rùn)弧蝇。

市盈率(PE)=市值/凈利潤(rùn)=股價(jià)（P） /每股盈利

（E)

那它代表什么含義？我們?yōu)槭裁匆催@樣一個(gè)比

值折砸？

舉個(gè)栗子：

老王準(zhǔn)備加盟涼皮產(chǎn)業(yè)看疗，擺在他面前有2個(gè)選擇：

大蝦涼皮：每年能賺5萬(wàn)塊，全部盤下來(lái)得10萬(wàn)睦授；

二蝦涼皮：每年能賺25萬(wàn)两芳，全部盤下得100萬(wàn)；

盤哪個(gè)呢去枷？

盤大蝦的怖辆，如果順利的話是复，2年就能回本了，往后每年能賺5萬(wàn)塊竖螃，盤二蝦的淑廊，要4年才能回本，但是往后每年能賺25萬(wàn)特咆。除此之外季惩，也得考慮考慮如果將來(lái)不想干了，再要往出賣的話腻格，好不好脫手的問(wèn)題蜀备。

換成股市的話，就相當(dāng)于擺在我們面前有兩家上市公司：

一家年凈利潤(rùn)5萬(wàn)元荒叶，市值10萬(wàn)元，市盈率=10萬(wàn)元/5萬(wàn)元=2倍输虱；

一家年浄利洞25萬(wàn)元些楣，市値100萬(wàn)元，市盈率=100萬(wàn)元/25萬(wàn)元=4倍宪睹。

你買哪家股票愁茁？

當(dāng)然，真正的股市里肯定要比這個(gè)復(fù)雜得多亭病，因?yàn)樯鲜泄镜膬衾麧?rùn)可不一定每年都這么穩(wěn)定的鹅很，擺在你面前的選項(xiàng)也多的多，但是本質(zhì)上是差不多的罪帖。

市盈率這個(gè)指標(biāo)促煮，就能幫助人們快速對(duì)不同市值的公司進(jìn)行比較，它也可以理解為一筆投資回本所需的時(shí)間（當(dāng)然整袁，這里面包含了公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定菠齿、每年凈利潤(rùn)穩(wěn)定、且利潤(rùn)都?xì)w屬于股東的各種假設(shè)條件）坐昙。

從上面的例子可以看出绳匀，一家公司市盈率越高，人們也往往會(huì)說(shuō)市場(chǎng)給的估值越高炸客，則回本的時(shí)間越長(zhǎng)疾棵，即年化投資回報(bào)率也會(huì)越低。

二痹仙、市盈率高好還是低好是尔？

首先，我們要明確蝶溶，這種比較在同行業(yè)內(nèi)才有意義嗜历。

因?yàn)锳股不同行業(yè)的估值水平不同宣渗，而且這種估值水平通常會(huì)維持相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，久而久之梨州，大家就都默認(rèn)了就是這樣痕囱，所以，用市盈率估值的時(shí)候暴匠，不要拿35倍的貴州茅臺(tái)和3倍多的銀行股去比鞍恢，跨行業(yè)比較沒(méi)有意義。

其次每窖，越高風(fēng)險(xiǎn)越高帮掉，越低性價(jià)比越高，但這是相對(duì)的窒典，不能一棒子打死蟆炊。

為何？因?yàn)楣乐颠@個(gè)事情瀑志，是市場(chǎng)群體的主觀判斷涩搓，估值是高是低，大部分時(shí)候劈猪，市場(chǎng)上的大多數(shù)人己經(jīng)形成了一種預(yù)期昧甘。

有的公司估值很高，是很“貴”战得，要注意風(fēng)險(xiǎn)充边，但高估值也反映了此時(shí)市場(chǎng)的認(rèn)可和樂(lè)觀預(yù)期；

有的公司看著估值很低常侦，PE只有個(gè)位數(shù)浇冰，都這么“便宜”了，總不會(huì)再跌倒哪里去吧刮吧？

這種想法也是很危險(xiǎn)的湖饱，它為什么長(zhǎng)期以來(lái)估值都這么低，也是反映了大多數(shù)人對(duì)這個(gè)公司商業(yè)模式的悲觀預(yù)期杀捻，“道旁的李子樹(shù)”人人都能看見(jiàn)井厌，但為什么沒(méi)人去吃呢？單純抱著這種想法容易掉入“低估值陷阱”致讥，買的股票越來(lái)越不被看好仅仆，估值越來(lái)越低，價(jià)格也越來(lái)越低垢袱。

所以墓拜，我們無(wú)法簡(jiǎn)單回答兩只同行業(yè)的股票，估值低的那個(gè)就一定比估值高的那個(gè)更好请契，估值只是其中一面咳榜，不能成為選擇誰(shuí)不選擇誰(shuí)的關(guān)鍵理由夏醉，就像開(kāi)頭舉的例子，有的人會(huì)覺(jué)得大蝦公司好涌韩，還有的人會(huì)覺(jué)得二蝦公司好呢畔柔。

最后，跟別人比不好比臣樱，可以和自己比啊靶擦。

實(shí)際操作中，更多的是雇毫，我們拿當(dāng)前估值和自己的歷史估值水平比玄捕，看當(dāng)前估值所處的歷史百分位數(shù)，看當(dāng)前是處于一個(gè)較高還是較低的位置棚放。

因此枚粘，看估值，更重要的是去理解當(dāng)前市場(chǎng)為什么會(huì)給它這個(gè)估值飘蚯，然后結(jié)合這家公司的行業(yè)前景赌结、業(yè)務(wù)模式、賺錢能力等等孝冒，去思考它是不是真的值得這個(gè)估值。如果你覺(jué)得給低了拟杉，也就是被低估了庄涡，那么就可以買入，反之則等待你認(rèn)為合理的估值出現(xiàn)后再動(dòng)手搬设。

所以穴店，估值不是幫我們挑選股票用的，而更多是當(dāng)我們已經(jīng)找到一個(gè)好目標(biāo)的時(shí)候拿穴，幫我們找到一個(gè)合適的買入賣出時(shí)機(jī)”的泣洞。

三、關(guān)于市盈率估值的4個(gè)補(bǔ)充：

1. 估值低夫被低估默色。

估值低只是它當(dāng)前的市盈率比自身過(guò)去歷史估值比較低球凰，或者和其他同行業(yè)公司的當(dāng)前估值相比更低，而被低估是指它當(dāng)前估值(10倍）比它真實(shí)的內(nèi)在價(jià)值（20倍）低腿宰，低估值并不能說(shuō)是被低估了呕诉，只能說(shuō)越低越有可能被低估。

如果投資就是純粹的買入估值低的股票就可以的話吃度，那也未免太簡(jiǎn)單了甩挫。

2. 估值是人們的主觀看法，時(shí)刻會(huì)變椿每，但企業(yè)內(nèi)在真實(shí)價(jià)值短期內(nèi)井不會(huì)伊者。

我們經(jīng)常會(huì)看到這樣一種現(xiàn)象：一家上市公司英遭，明明凈利潤(rùn)一直很穩(wěn)定，但突然它的市盈率就從20倍降到10倍亦渗，比如格力挖诸。

是這家公司突然變了嗎？沒(méi)有央碟，是因?yàn)樵诋?dāng)前有較多投資者預(yù)期它的后續(xù)增長(zhǎng)會(huì)出現(xiàn)下滑税灌，他們當(dāng)下只愿意給它10倍多的PE，股價(jià)也會(huì)下滑亿虽。

那市場(chǎng)交易者的這個(gè)群體判斷是正確的嗎菱涤？不一定。

情況一：公司被低估了洛勉，即當(dāng)下市場(chǎng)交易者給的市場(chǎng)估值錯(cuò)了粘秆，它后續(xù)還能繼續(xù)增長(zhǎng)，那以當(dāng)下10倍的PE買入收毫，后續(xù)公司繼續(xù)持續(xù)增長(zhǎng)攻走，那市場(chǎng)也會(huì)重新糾偏，給予高的市盈率估值倍數(shù)此再，這樣市值將迎來(lái)提升昔搂，買的人就能賺到錢，這種在低估值狀態(tài)下输拇，隨著業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和估值提升帶來(lái)的市值提升的現(xiàn)象摘符，被稱為戴維斯雙擊；

情況二：公司當(dāng)下估值合理策吠，即當(dāng)下市場(chǎng)交易者給的市場(chǎng)估值是合理的逛裤，那它后續(xù)可能繼續(xù)下滑，那以當(dāng)下10倍的PE買入猴抹，后續(xù)公司業(yè)績(jī)持續(xù)下滑也驗(yàn)證了這個(gè)判斷带族，與上面相反，估值會(huì)越來(lái)越低蟀给，股價(jià)也會(huì)繼續(xù)下跌蝙砌，買的人就會(huì)虧錢，這種業(yè)績(jī)和估值雙下滑的現(xiàn)象被稱為戴維斯雙殺跋理。

3.市盈率的3個(gè)缺陷：

（1）市盈率不適合盈利不穩(wěn)定的行業(yè)拍霜，也就是說(shuō)，比如鋼鐵煤炭薪介、化工軍工祠饺、工程機(jī)械、房地產(chǎn)汁政、養(yǎng)殖道偷、證券保險(xiǎn)等等周期性行業(yè)肯定不適用市盈率估值的缀旁。

本質(zhì)是因?yàn)檫@些行業(yè)市盈率低的時(shí)候說(shuō)明利潤(rùn)越大，但周期周期就在于利潤(rùn)到頂后很快就會(huì)下來(lái)要進(jìn)入一個(gè)新的周期勺鸦，所以并巍，周期行業(yè)硬要看市盈率的話，反而應(yīng)該是低的時(shí)候賣换途，這扯遠(yuǎn)了懊渡。

(2） 有些未來(lái)潛力巨大的新興行業(yè)，剛開(kāi)始是虧損的军拟，這些公司還沒(méi)有凈利潤(rùn)呢剃执，自然不能用市盈率估值囖，這些虧損公司的估值高低怎么看呢懈息？大蝦后面講肾档。

(3） 市盈率只是考慮了市值和凈利潤(rùn)，并沒(méi)有考慮一家公司的現(xiàn)金流辫继、負(fù)債情況等問(wèn)題怒见，看過(guò)大蝦前面文章的蝦油應(yīng)該能體會(huì)到，這些東西其實(shí)非常非常重要姑宽，因此遣耍，對(duì)于那些高資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流表現(xiàn)不好的公司來(lái)說(shuō)炮车，看市盈率是完全不夠的配阵。

4. 市盈率（PE）是最基本的一種估值方法，但估值并不等于PE示血。

估值的本意是指評(píng)估估算一家公司的真實(shí)內(nèi)在價(jià)值，也有對(duì)應(yīng)的方法救拉，比如DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)法难审，它的核心思想就是將一家公司的價(jià)值等同于它末來(lái)每一年賺的錢貼現(xiàn)回現(xiàn)在后的總和，通過(guò)這個(gè)模型計(jì)算出來(lái)的估值就可以稱之為公司的合理估值了亿絮。

這類方法我們稱之為絕對(duì)估值法告喊，但問(wèn)題在于模型里有很多假設(shè)，但凡某一個(gè)假設(shè)條件不一樣派昧，最終出來(lái)的數(shù)都天差地別了黔姜，所以實(shí)際投資中我們一般不會(huì)去用，也用不好蒂萎。

于是秆吵，就有了相對(duì)估值法，也就是說(shuō)我們不去直接計(jì)算一家公司值多少錢五慈，而是通過(guò)一個(gè)估值的倍數(shù)纳寂，用這個(gè)倍數(shù)乘以它的某個(gè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)主穗，就可以得到它的價(jià)值，這個(gè)倍數(shù)就成了估值的代名詞毙芜，比如市盈率30x忽媒，市凈率20x，市銷率25x腋粥，市現(xiàn)率28X…....

不過(guò)晦雨，為了方便，后續(xù)我們文中提到的估值一般還是指相對(duì)估值法的這幾個(gè)指標(biāo)了隘冲。

四闹瞧、如何查看一只股票的市盈率？

查看方法：招商證券APP-個(gè)股行情-估值对嚼。

（1）看當(dāng)前的市盈率及所處歷史百分位數(shù)夹抗。

比如圖例中這只股票，當(dāng)前估值接近70分位值纵竖，也就是快比歷史70%的時(shí)間都要高漠烧，所以相對(duì)是一個(gè)比較高的位置。

（2）還可以我們對(duì)比不同股票的估值（同行業(yè)才有可比性）靡砌，展示同一個(gè)行業(yè)的不同股票的估值水平已脓，從而幫助我們判斷這個(gè)股票在這個(gè)行業(yè)內(nèi)部的估值情況。