—投資決策
NPV
=-CF0+[∑(CFt)/(1+r)^t]+CFn/(1+r)^n
一.一階段現(xiàn)金流CF0
1.替換型項目
CF0=
FCinv+NWCinv-SaI+t(SaI-B0)
①NWCinv=δinventory+δA/R-δA/P
②B0為稅務報表舊資產(chǎn)賬面價值；
③SaI舊資產(chǎn)處置收入；
3.擴張型項目
CF0=FCinv+NWCinv
二.二階段現(xiàn)金流CFt
1.替換型項目
CFt=[(Sn-So)-(Cn-Co)]*(1-t)+(Dn-Do)*t
稅后增量收入+增量折舊稅盾
2.擴張型項目
CFt=(S-C)*(1-t)+t*D
三.三階段現(xiàn)金流CFn
1.替換性項目
CFn=(SaIn-SaIo)+NWCinv-t*[(SaIn-SaIo)-(Bn-Bo)]
2.擴張型項目
CFn=SaI+NWCinv-t*(SaI-B)
