前言
? ? 紅利可以給投資者帶來相對直截了當?shù)耐顿Y回報，同時姥闪，也可以作為投資者選擇投資對象的依據(jù)。當投資者遇到一家慷慨支付紅利的公司時，要問三個問題：紅利安全嗎钝尸？會增長嗎？未來的紅利前景預示著多高的總收益水平兢孝？
所思所想
? ? 這一章節(jié)也是看了2遍局劲，第一遍看完沒怎么有影響，是因為里面的很多財務關鍵字我有些不懂屈藐，導致看書的過程中很模糊榔组，第二遍的時候慢慢的細讀了一遍，然后對這篇文章進行總結和思考才對紅利有一些了解联逻〈瓿叮看到文章的最后我感覺這篇文章的總結可以用這句話：投資者在做股票分析的時候一定要密切留意經(jīng)濟護城河。護城河包归，而不是紅利--------不論公司規(guī)模大小-------能夠讓一家業(yè)績不良的企業(yè)轉變成為一項好的長期投資锨推。不過，紅利能讓一家收到護城河保護的公壤、財務健康的公司上升成為一家產(chǎn)生穩(wěn)健收益以及投資總回報的企業(yè)换可。看完通篇的前5章節(jié)厦幅，我的投資體系里面大概呈現(xiàn)出了一些框架锦担，護城河是讓你深入了解一家公司的必要條件，管理層慨削、紅利等是基于護城河之上的炮臺洞渔，增加了護城河的威力套媚，趨勢護城河評級是基于護城河在創(chuàng)建或者加固護城河。
文章開頭介紹
? ? 我們發(fā)現(xiàn)在很多時候磁椒，紅利能夠對公司管理層施加的十分有效的約束堤瘤。在歷史上，支付紅利的股票通常會跑贏不支付紅利的股票浆熔，而高紅利收益的股票也通常會跑贏低紅利收益率的股票本辐。
? ? 實現(xiàn)為股東提供豐富的長期總回報，迄今為止医增，我們發(fā)現(xiàn)實現(xiàn)這一目標的最佳工具就是專注于經(jīng)濟護城河概念慎皱。經(jīng)濟護城河優(yōu)勢為投資者的紅利收入提高保護，保障紅利收入隨時間不斷增長叶骨。
紅利何為重要
? ? 公司處理現(xiàn)金流的5種方式：囤積現(xiàn)金茫多、支付債務或償還其它義務、收購其它公司或資產(chǎn)忽刽、回購股票以及支付紅利天揖。于是乎，核心問題來了跪帝，在這些方式中今膊，哪一種是為股東創(chuàng)造財富或向股東轉移價值的最有效的方式？
囤積現(xiàn)金：雖然留存充足的現(xiàn)金可以視為公司財務健康的一個標志伞剑，但這從不是明智的資本配置方式斑唬。這樣的現(xiàn)金流對提升股東的直接受益并不發(fā)揮作用，而如此的資本配置決定勢必會降低公司的資本使用效率黎泣。
降低債務：這也是一種明智地使用自由現(xiàn)金流的方式恕刘，條件是公司的資產(chǎn)負債表上存在一些逾期未償還的債務。
收購：這可以為股東創(chuàng)造價值聘裁，但具體效果很大程度上取決于管理層有效選擇雪营、整合以及管理收購項目的能力，為收購所支付的價格和做出的融資安排衡便。有些收購最終淪落為“帝國建造”献起，只是使高層經(jīng)理（管理的企業(yè)規(guī)模越大，得到的薪酬也就越多）镣陕、相關的各類銀行谴餐、律師以及咨詢機構從中獲利，而讓股東承擔風險呆抑。但也有企業(yè)因此樹立了良好的聲譽岂嗓，成為系列收購者，比如伯克希爾哈撒韋公司鹊碍。我們不會武斷的判定收購作為一種現(xiàn)金流配置方式的優(yōu)劣厌殉，究竟是好是壞食绿，投資者應該對具體的收購做出周密細致的分析。
股票回購：在回購股票時牢記公罕，為回購所支付的現(xiàn)金極其對應的價值都是來自于公司的器紧。只有當公司以低于每股價值的價格回購股票時，這種股票回購行為才會增加剩下股份的價值楼眷。公司在回購股票的時候一定要問問：“哪類股東會從中收益”铲汪？
支付紅利：它在多數(shù)情況下都不會損害股權價值（除非支付額非常之大且來源于借款，以至于導致公司在未來出現(xiàn)財務困境）罐柳。紅利支付有幾方面的正面效果如下：1掌腰、紅利支付給投資者提供了有價值的信號，表明管理層有回報股東而不是滿足自己利益的意愿张吉。從現(xiàn)實意義來看齿梁，紅利是公司成熟的標志，用一張郵寄支票就會讓外界知道公司有持續(xù)的盈利能力和健康的財務狀況芦拿。2士飒、紅利對公司經(jīng)理施加約束查邢。一旦公司確定要定期支付紅利蔗崎，市場就會預期紅利將保持穩(wěn)定或每年有所增長。首席執(zhí)行官想要簡單的取消紅利扰藕，就沒有那么容易了
何種紅利
專注于尋找紅利增長的公司缓苛，可以從公司支付紅利的情況來分析目標公司和股票。開頭的那句話邓深，當遇到一家支付紅利的公司要穩(wěn)3個問題：紅利是安全的嗎未桥？紅利是否持續(xù)的增長？未來的紅利前景預示著多高的總收益水平芥备？
