為什么要研究周期
讀懂周期的意義：周期變化茫叭，贏面就會(huì)如發(fā)生變化。當(dāng)贏面對(duì)我們有利時(shí)半等，我們可以增加賭注揍愁，投入更多資金去買入資產(chǎn)，提高組合的進(jìn)攻性杀饵；相反莽囤，當(dāng)贏面對(duì)我們不利的時(shí)候，我們可以退出市場(chǎng)切距，把錢從賭桌上拿回來朽缎，增強(qiáng)組合的防守性。
預(yù)測(cè)需要：1）有質(zhì)量更好地?cái)?shù)據(jù)；2）對(duì)手中的數(shù)據(jù)分析得更好话肖；3）知道基于數(shù)據(jù)分析應(yīng)該采取哪些更有效的行動(dòng)北秽；4）意志堅(jiān)定，能把計(jì)劃付諸行動(dòng)狼牺。
投資應(yīng)該分析的地方：
- 基本面羡儿。基本面包括行業(yè)基本面是钥、公司基本面掠归、證券基本面。這些基本面是可知的悄泥，努力比別人知道更多
- 市場(chǎng)面虏冻。訓(xùn)練自己，嚴(yán)守紀(jì)律弹囚，支付的買入價(jià)格要合理厨相，和上述行業(yè)、公司及證券的基本面相匹配鸥鹉。
- 組合面蛮穿，要理解我們現(xiàn)在所處的投資環(huán)境，以決定我們的投資組合的戰(zhàn)略布局適應(yīng)投資環(huán)境
價(jià)值投資的三步
價(jià)值投資人努力利用價(jià)格和價(jià)值之間的不匹配來獲利
- 評(píng)估價(jià)值：量化評(píng)估某資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值現(xiàn)在是多少毁渗，以及它將來隨時(shí)間推移會(huì)如何變化
- 評(píng)估價(jià)格：比較分析這項(xiàng)資產(chǎn)現(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)格過高還是過低践磅，比較的基準(zhǔn)是這項(xiàng)資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值和歷史價(jià)格、其他同類資產(chǎn)的價(jià)格灸异，以及所有資產(chǎn)整體的理論公允價(jià)格
- 構(gòu)建組合：這些價(jià)值投資人利用以上評(píng)估價(jià)值和評(píng)估價(jià)格的信息來構(gòu)建投資組合府适。在大多的時(shí)候，組合的目標(biāo)是持有最能創(chuàng)造價(jià)值的資產(chǎn)肺樟，這些資產(chǎn)擁有最大的價(jià)格上漲潛力檐春，或者最佳的上漲潛力和下行風(fēng)險(xiǎn)比
投資的風(fēng)險(xiǎn)
風(fēng)險(xiǎn)是虧錢的可能性，風(fēng)險(xiǎn)是資產(chǎn)的價(jià)格或者受益的波動(dòng)性么伯∨迸總的來說，風(fēng)險(xiǎn)主要是資本永久損失的可能性田柔，機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)即錯(cuò)失潛在盈利的可能性
投資的機(jī)會(huì)
- 經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利更有可能向上擺動(dòng)誓篱，而不是向下擺動(dòng)
- 投資人的內(nèi)心是清醒冷靜的，而不是樂觀看漲的
- 投資人關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)凯楔，最好是過度關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)
- 市場(chǎng)價(jià)格沒有上漲太高（25%以內(nèi)）
周期的特征
在一個(gè)周期存續(xù)期間所發(fā)生的時(shí)間窜骄，不應(yīng)該只是被看作一個(gè)事件接著一個(gè)事件的發(fā)生，而應(yīng)該被看作一個(gè)事件引發(fā)下一個(gè)事件（美元摆屯，美股邻遏，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板）糠亩，美國(guó)加息會(huì)導(dǎo)致美元價(jià)格上升，企業(yè)融資成本上升准验，美股下跌赎线；待美元開始下跌時(shí)候，美股開始上漲糊饱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇垂寥，此時(shí)對(duì)中國(guó)商品需求上升，中國(guó)股市開始上升另锋。
周期往往是漲得慢滞项，跌得快，一波大牛市要持續(xù)好多年才會(huì)上漲到最大限度夭坪，但是大牛市之后的大熊市卻像飛速的載貨列車一樣文判，很快就會(huì)跌倒谷底，“氣球漏氣比充氣快多了”
周期的規(guī)律
我們生活的世界充滿著隨機(jī)性室梅，同樣的事情戏仓，同樣的情況，人們的行為卻前后不一亡鼠。我們努力想要看透人生赏殃，方法是識(shí)別模式，進(jìn)而找到人生獲勝的公式间涵，但是因?yàn)槭澜绯錆M隨機(jī)性仁热，導(dǎo)致我們無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。
經(jīng)濟(jì)周期
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率長(zhǎng)期是保持穩(wěn)定的浑厚，經(jīng)濟(jì)周期是企業(yè)周期和市場(chǎng)周期的基礎(chǔ)，企業(yè)界和市場(chǎng)上的周期性事件主要取決于經(jīng)濟(jì)周期根盒，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)得快钳幅，企業(yè)盈利越有可能擴(kuò)張，股票市場(chǎng)也會(huì)隨之上漲炎滞。
決策：決策基于邏輯推理敢艰，推理的依據(jù)是考量成本和價(jià)值，并且考量風(fēng)險(xiǎn)和潛在收益册赛，經(jīng)濟(jì)思考不能完全基于理論和數(shù)據(jù)钠导，也要考慮常識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。
大漲之后是大跌的現(xiàn)象
- 大漲之后的周期性調(diào)整不會(huì)是溫和的森瘪、逐漸的牡属、沒有痛苦的
- 沒有大漲就不可能有大跌
- 周期上漲和下跌的幅度、時(shí)點(diǎn)扼睬、速度并非一定對(duì)稱
- 周期往往是漲得慢逮栅，跌的快（氣球漏氣比充氣快得多）
長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)
從長(zhǎng)期來看，短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)得重要性會(huì)減弱，長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)變得越來越重要措伐。推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)得動(dòng)力：
- 宏觀環(huán)境
- 企業(yè)增長(zhǎng)
- 借貸思維
- 投資流行程度
- 投資人心理學(xué)
總的來說特纤，人口增長(zhǎng)和生產(chǎn)率的增長(zhǎng)會(huì)影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度
短期經(jīng)濟(jì)周期
短期會(huì)圍繞著長(zhǎng)期趨勢(shì)線而上下波動(dòng)
政府調(diào)節(jié)逆周期
經(jīng)濟(jì)有周期，過熱會(huì)引發(fā)通貨膨脹侥加，過冷會(huì)導(dǎo)致失業(yè)率上升捧存，極端都是我們所要避免的，因此政府應(yīng)該采取合適的工具來干預(yù)周期担败。
通脹類型：需求增長(zhǎng)超過供給昔穴，造成需求拉動(dòng)型通貨膨脹；生產(chǎn)投入要素的價(jià)格上漲氢架，引發(fā)成本推動(dòng)型通貨膨脹傻咖；進(jìn)口國(guó)貨幣相對(duì)出口國(guó)貨幣貶值時(shí)，導(dǎo)致進(jìn)口成本推動(dòng)型通貨膨脹岖研，即輸入型通脹
企業(yè)盈利周期
企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的水平不一樣卿操，經(jīng)濟(jì)周期對(duì)不同企業(yè)的影響不一樣
