近日谦炒，讀了朱寧所寫的《投資者的敵人》一書风喇，作者朱寧曾從師與2013年諾貝爾獎得主、耶魯大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授羅伯特席勒还蹲，作者書中從行為金融學(xué)的角度對投資行為進(jìn)行分析，揭示投資中由于投資者行為導(dǎo)致的各類問題谜喊，指出投資者的真正敵人其實來自于投資者自身斗遏，只有真正了解自己鞋邑、了解金融、了解風(fēng)險铸本，才能戰(zhàn)勝敵人箱玷，做一名合格的投資者汪茧。

書中分為十七章舱污，著重對投資者的敵人和投資中存在的問題進(jìn)行闡述弥虐，我將從投資中的問題和我們的對策兩個方面進(jìn)行闡述霜瘪。

01 投資中的問題

交易問題：一方面投資者存在頻繁交易問題颖对，交易成本高，換倉是通常喜歡賣掉盈利的股票顾患，保留虧損的股票江解，這是人們厭惡損失的心理所導(dǎo)致犁河；另一方面投資者在投資浮虧的時候處置不當(dāng)桨螺，認(rèn)為再等個一兩年甚至三五年就能解套灭翔，往往忽略了時間成本和機(jī)會成本允扇。

投資組合問題：投資者由于對某個行業(yè)则奥、某只股票的熟悉狭园，沒有建立多元化投資組合的意識唱矛，通常投資過于集中绎谦。有些時候雖然持有十幾只股票窃肠，但卻局限在券商或地產(chǎn)等一兩個板塊≡┝簦現(xiàn)在的資本市場更趨于全球化纤怒，國內(nèi)和國外泊窘、股票和基金烘豹、高風(fēng)險和低風(fēng)險吴叶，這些都是組合中需要考慮的因素蚌卤。

時間選擇問題：投資者通常會在同一時間把資金投入到市場中逊彭，分期分批定投的投資者還很少侮叮。作者指出囊榜，美國股票市場1月表現(xiàn)最好卸勺，中國A股2月春節(jié)期間走勢很好曙求。

選股問題：散戶投資者作為一個群體悟狱，存在跟風(fēng)的羊群效應(yīng)苹享，在選股的時候富稻，投資者更愿意選擇達(dá)到歷史新高或新低椭赋、近期交易量特別大哪怔、自己所在地域和公司的股票。

選基問題：基金的選擇只注重過往業(yè)績叉信，沒有對基金的風(fēng)險艘希、風(fēng)格佳遂、技巧做全面了解丑罪，基金選擇后交易過于頻繁跪另。作者指出免绿，基金公司作為一個整體是不能跑贏整個股票大市针姿，并且公募基金投資時會受到比散戶更多的限制。

不理性問題：人是非理性的榕暇，這個結(jié)論開啟了行為經(jīng)濟(jì)學(xué)和行為金融學(xué)，卡尼曼也因此獲得諾獎筒饰。人的大腦就是不理性的业栅，聽到的不一定是事實谬晕，親眼看到的也不一定是事實帮孔，作者在書中給出長凳和方凳兩個板凳不撑，讓讀者判斷哪個長燎孟，多數(shù)人都判斷長凳長揩页，其實是一樣長，這是我們大腦的誤判。正式由于大腦的這種不理性兔仰，導(dǎo)致投資者在投資的時候會出現(xiàn)過度自信，高估好處和收益，低估成本和困難原探。不理性還表現(xiàn)在選擇性偏見上胁出，我們往往會記住快樂的投資盈利而忘記痛苦的投資虧損闹蒜，情緒對投資決策是有影響的。

對待歷史問題：投資者不了解歷史，歷史上17世紀(jì)荷蘭郁金香泡沫，18世紀(jì)英國南海泡沫，19世紀(jì)英國鐵路泡沫撇寞，20世紀(jì)房地產(chǎn)和互聯(lián)網(wǎng)泡沫，21世紀(jì)的美國次貸危機(jī)和歐洲主權(quán)信用危機(jī)鸟缕，這些泡沫和危機(jī)看似不同，但都與貨幣狂印排抬、流動性泛濫懂从、技術(shù)和金融的雙重創(chuàng)新、政府的隱形擔(dān)保蹲蒲、投資者的貪婪和缺乏經(jīng)驗相關(guān)番甩。

高管問題：企業(yè)或上市公司高管過于自信，盲目收購和兼并悠鞍，給投資者和企業(yè)造成的損失也是很大的对室，中糧的全產(chǎn)業(yè)鏈多元化發(fā)展、野村收購雷曼失敗都是過往的教訓(xùn)咖祭。高管的這種做法掩宜，通常是高管基于自身薪酬和個人發(fā)展相關(guān)。作者通過分析得出么翰，過去30年海外大型企業(yè)向增加專業(yè)化減少多元化的趨勢發(fā)展牺汤。

風(fēng)險問題：投資者常常只注重收益，而忽視風(fēng)險浩嫌，不能區(qū)分投資和投機(jī)的區(qū)別檐迟，沒有認(rèn)識到投資中最大的風(fēng)險就是人性的貪婪和恐懼。作者在書中對摩根大通銀行巨額交易損失码耐、中航油和中信泰富期貨投機(jī)追迟、麥道夫欺詐丑聞進(jìn)行分析。

政府問題：當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)危機(jī)時骚腥，政府盲目救助和隱性擔(dān)保敦间，很少啟用破產(chǎn)，導(dǎo)致大而不倒的情況出現(xiàn)束铭，不利于企業(yè)發(fā)展廓块。地方政府過分最求GDP，統(tǒng)計信息不準(zhǔn)確契沫，導(dǎo)致金融市場動蕩和危機(jī)带猴。

02 我們的對策

巴菲特給投資者的建議：“第一，不要賠錢懈万。第二拴清，永遠(yuǎn)記住第一句靶病。”

查理芒格常說，“多讀歷史”能夠提升自己的投資理念和投資能力贷掖。

投資者在投資過程中要不斷學(xué)習(xí)嫡秕，克服貪婪和恐懼渴语，避免盲目自信苹威，克服風(fēng)險，理性投資驾凶，注重長期投資的復(fù)利價值牙甫，采用多元化投資方式，指數(shù)基金和ETF是值得普通投資者選擇的调违。