每天學(xué)習(xí)一個(gè)指標(biāo)，最后完成財(cái)報(bào)的大盤點(diǎn)。
一僚匆、概念
昨天我們學(xué)習(xí)了“盈利能力”的第一個(gè)指標(biāo)——“毛利率”，它讓我們學(xué)會(huì)判斷一家公司是否具備長(zhǎng)期穩(wěn)健的獲利能力搭幻。如果說(shuō)一家公司的毛利確實(shí)不錯(cuò)咧擂，但是經(jīng)營(yíng)企業(yè)的開(kāi)銷也非常巨大，到頭來(lái)有可能還是賺不到錢的檀蹋。
為了多維度觀察一家公司的賺錢能力松申，我們除了關(guān)注“毛利率”，還要關(guān)注“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”和“營(yíng)業(yè)費(fèi)用率”俯逾。
“毛利率”代表這是不是一門好生意贸桶，“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”說(shuō)明的有沒(méi)有賺錢的真本事！
二桌肴、計(jì)算公式
1皇筛、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入。
2坠七、營(yíng)業(yè)費(fèi)用率=毛利率-營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率
三水醋、實(shí)例計(jì)算
繼續(xù)“太極集團(tuán)”旗笔，計(jì)算其2016年的“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”和“營(yíng)業(yè)費(fèi)用率”
1、“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”計(jì)算拄踪，分子：7.61億元蝇恶，分母77.88億元。分子惶桐、分母分別見(jiàn)“利潤(rùn)表”中“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”和“營(yíng)業(yè)收入”科目艘包。代入公式，得到營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=7.61/77.88=9.78%
2耀盗、“營(yíng)業(yè)費(fèi)用率”計(jì)算
2016“太極集團(tuán) ”的“毛利率”為30.4%想虎，“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”為9.78%圾亏，因此姻蚓，其營(yíng)業(yè)費(fèi)用率=30.4%-9.78%=20.62%。
這和財(cái)報(bào)說(shuō)的36%好像差距有點(diǎn)大熬狻忿薇！今天的結(jié)果不相符了裙椭，是我算錯(cuò)了嗎？不是我算錯(cuò)了署浩，而是“財(cái)報(bào)說(shuō)”的創(chuàng)作者梁超對(duì)于“營(yíng)業(yè)費(fèi)用率”的指標(biāo)公式進(jìn)行了迭代更新揉燃。
下面插播甜點(diǎn)，主要介紹營(yíng)業(yè)費(fèi)用率的兩種計(jì)算方法：
2.1營(yíng)業(yè)費(fèi)用率=毛利率-營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率
在計(jì)算過(guò)程中筋栋，不僅會(huì)發(fā)現(xiàn)上面像太極這種炊汤，費(fèi)用率差別有點(diǎn)大的，甚至還會(huì)發(fā)現(xiàn)有些公司的費(fèi)用率為負(fù)弊攘，這好像不太符合邏輯抢腐！因?yàn)榘凑占訙p關(guān)系，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率應(yīng)該小于毛利率襟交。
毛利-營(yíng)業(yè)費(fèi)用=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-----有沒(méi)有賺錢的真本事
比如“上海萊士”迈倍，毛利-利潤(rùn)率=63.7%-83.7%=-20%。如果出現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用率為負(fù)捣域，不能說(shuō)明公司的營(yíng)業(yè)費(fèi)用率特別低啼染，而是因?yàn)樵跔I(yíng)業(yè)利潤(rùn)中，公司的投資賺的數(shù)值比較大（屬于非主營(yíng)部分）焕梅，占比比較高迹鹅，導(dǎo)致了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比毛利潤(rùn)還高。
2.2超哥的財(cái)報(bào)說(shuō)在前期這個(gè)問(wèn)題上進(jìn)行了迭代丘侠，改變了費(fèi)用率的計(jì)算方法徒欣，現(xiàn)在財(cái)報(bào)說(shuō)按照下面的公式計(jì)算費(fèi)用率
? 營(yíng)業(yè)費(fèi)用率 = (銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用)/營(yíng)業(yè)收入
太極集團(tuán) 營(yíng)業(yè)費(fèi)用率=（15.65+10.15+2.26）/77.88=36.03%
我們的建議是逐样，可以直接用“毛利率-營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”得到大致的數(shù)據(jù)蜗字，并結(jié)合其他指標(biāo)一起看打肝；我們還是做投資，不要糾結(jié)在一個(gè)指標(biāo)上挪捕。人
四粗梭、判斷指標(biāo)
“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率”和“毛利率”一樣，越高越好级零，但沒(méi)有具體的判斷指標(biāo)断医，兩者都要在行業(yè)中進(jìn)行橫向?qū)Ρ取?/p>
上述兩項(xiàng)沒(méi)有明確的標(biāo)準(zhǔn)奏纪，但“營(yíng)業(yè)費(fèi)用率”可按下列指標(biāo)判斷一家公司在行業(yè)內(nèi)的相對(duì)地位：
1鉴嗤、營(yíng)業(yè)費(fèi)用率<10%，代表這家公司在行業(yè)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模很大序调，是具有一技之長(zhǎng)的公司醉锅，或是行業(yè)的前三甲。
2发绢、如果營(yíng)業(yè)費(fèi)用率不僅能<10%硬耍，還能<7%，那它不僅規(guī)模很大边酒，在經(jīng)營(yíng)上的費(fèi)用也相當(dāng)節(jié)省经柴。
3、營(yíng)業(yè)費(fèi)用率>20%墩朦，可能出現(xiàn)在以下行業(yè)中：
（1）坯认、自有品牌，廣告推銷的費(fèi)用非常貴氓涣。
（2）鹃操、尚未具有經(jīng)濟(jì)規(guī)模的公司，因?yàn)榉帜福I(yíng)業(yè)收入）小春哨，所以指標(biāo)高荆隘。
（3）、市場(chǎng)蓬勃發(fā)展赴背，但仍需持續(xù)投入的行業(yè)椰拒。
（4）、需要不斷促銷凰荚，才有回頭客的行業(yè)燃观，如超市。
（5）便瑟、餐飲業(yè)缆毁。餐飲業(yè)的費(fèi)用率一般都在33%以上，所以餐飲業(yè)的毛利率也必須在50%以上才能持續(xù)經(jīng)營(yíng)到涂。
五脊框、貴州茅臺(tái)的獨(dú)孤九劍和行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)
下面是MJ老師關(guān)于營(yíng)業(yè)費(fèi)用率的行業(yè)統(tǒng)計(jì)颁督，我們看各公司財(cái)報(bào)的時(shí)候可以對(duì)應(yīng)參照：
六、A龍頭企業(yè)與退市風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)對(duì)比
下面整理了“A股龍頭企業(yè)”和“ST（有退市風(fēng)險(xiǎn)）的公司”的盈利指標(biāo)：對(duì)比之后發(fā)現(xiàn)浇雹，A股龍頭企業(yè)的三項(xiàng)指標(biāo)都比較正常沉御，但ST（退市風(fēng)險(xiǎn)警示）的企業(yè)無(wú)論是毛利率還是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率都慘不忍睹，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率甚至都是負(fù)的昭灵，說(shuō)明它們不僅不是一門好生意吠裆，也沒(méi)有賺錢的真本事！
MJ老師風(fēng)險(xiǎn)提示：如果一家公司毛利率烂完、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率很差试疙，甚至是負(fù)的話，一定是要避開(kāi)抠蚣，是不能投資的效斑。
六、今日總結(jié)和作業(yè)
這是今天課程的思維導(dǎo)圖小結(jié)柱徙，方便大家回顧復(fù)習(xí)缓屠！
每天進(jìn)步一點(diǎn)點(diǎn)，堅(jiān)持帶來(lái)大改變护侮！
