傳統(tǒng)金融學和行為金融學是對現(xiàn)行的投資影響最大的兩個研究派別漓踢，傳統(tǒng)金融學要求的是有效市場假說增蹭，認為股票、債券等投資標的的價格已經(jīng)反應其內(nèi)在的價值乡翅。而行為金融學則認為市場會時常存在錯誤的定價，牛市價值高估罪郊，熊市價值低谷蠕蚜。隨著2017年的諾貝爾獎得主的宣布：理查德.塞勒』陂希可以說短期時間內(nèi)行為金融學獲得了更多的肯定波势。的確相對傳統(tǒng)金融學復雜的推演公式，理性人假設的設定橄维，行為金融學引入社會心理學等相關周邊領域的成果尺铣，更加能夠解釋現(xiàn)實世界中運行的規(guī)律。

行為金融學的重要前提就是人是非理性的争舞，所以存在大量價格錯配的時候凛忿。牛熊市的時候價格錯配的情況就更加的明顯，在熊市的時候可能PE6竞川、7倍的股票都不該買店溢，因為剛剛跌下來，這個位置特別的嚇人委乌，還覺得會繼續(xù)跌床牧。而牛市的時候可能PE20、30倍的股票都覺得便宜遭贸，還敢買戈咳。更加可怕的是，也許這完全就是同一只股票壕吹。在市場先生的影響下著蛙，大量的人被市場的氛圍裹挾進入到這場投資的盛宴當中，最終的結(jié)果大部分都是一地雞毛耳贬。

介紹一下行為金融學的研究成果踏堡，一般在做一件事請的時候分為3步驟，信息收集咒劲、信息認知顷蟆、最終決策诫隅。

在信息收集過程中，人很容易受自己固有的知識架構(gòu)體系影響帐偎，一般對自己比較熟的觀點更加容易接受逐纬，同時已經(jīng)形成固有的觀念更加容易在同一份材料中找到證明其成立的證據(jù)，收集的過程變成了一個給固有觀點提供證據(jù)的過程肮街，做不到全聽全知，容易以偏概全判导。假設是一個完全陌生的領域也很容易受首位效應和末尾效應的影響嫉父，一般人比較容易接受第一時間接受到的信息，所以第一印象給人留下的印象往往是最深刻的眼刃。同時人也比較容易受最后到達信息的影響绕辖，當前面的信息都沒有給你留下重要的印象，那么很容易最后到達的信息往往權重就變得最大擂红。所以在分析公司財報等信息時仪际，一定要盡量避免出現(xiàn)此累信息收集的偏差，當然也沒有辦法完全避免昵骤，所以幾個人不同順序看相同的材料树碱，大家共同決策可以相對比較科學。同時利用首位效應和末尾效應也可以對我們的生活產(chǎn)生影響变秦，比如說出去玩的一天成榜，最后盡量不要在家里做飯吃，否則在很累的情況下做飯蹦玫，大多數(shù)情況是會破壞了一天的好心情赎婚，末尾效應起了作用。

信息認知的偏差樱溉，代表性偏差挣输、自我歸因偏差、過度自信福贞。代表性偏差跟幸存者偏差是同一個意識撩嚼，一般大家只能記住哪個賺了大錢的人，或者賺了大錢的時候挖帘，很少記得那些因為虧損而離開市場绢馍，因為虧損而忍疼割肉的日子。一般都覺得游泳運動員的身財都特別的好肠套，所以經(jīng)常游泳能夠變成好身材舰涌，其實造成這樣現(xiàn)象的原因是：身材不好的人都成不了游泳運動員。自我歸因偏差你稚，上市公司的報告瓷耙，一般都會有這樣的字眼朱躺，因為公司決策正確，所以最終取得了很好的業(yè)績搁痛。因為整體市場環(huán)境不行长搀，所以公司業(yè)績虧損。這就是自我歸因偏差造成的鸡典，一般都不把好結(jié)果造成的原因歸于自己源请，而把不好的結(jié)果的原因歸于外部環(huán)境。其實外部環(huán)境和自己對事情的結(jié)果基本應該是固定在一個比例的彻况，所以上述結(jié)論都是有問題的谁尸，所以不論是生活中還是投資上自我歸因偏差非常的常見。過度自信纽甘，一般大家掌握的信息越多約自信良蛮，越自信的人投資越果斷，也往往容易血本無歸悍赢。當然人在對于自己不熟悉的事物往往表現(xiàn)得謹小慎微决瞳，隨著越來越熟悉，相關的能力越來越大左权，也越來越自信皮胡。但是當掌握的信息已經(jīng)很多的時候，能力已經(jīng)停止增長了赏迟，信心卻會一直增長胸囱，直到你收到打擊為止。

決策偏差瀑梗，參考點依賴烹笔、收益和損失風險偏好、小概率事件擴大化抛丽、狹隘框架谤职、心理賬戶理論、選美理論亿鲜。參考點依賴允蜈，在判斷一個事情的好壞或者做出某種決策的時候，都會選擇一個參考點蒿柳。年終獎給你10萬塊錢饶套，你開心嗎？答案是不一定垒探，比如去年發(fā)了20萬妓蛮，那你肯定不開心，比如你同事小王發(fā)才發(fā)了5萬圾叼，開心了蛤克。所以同一件事情從不同的參考點出發(fā)得出的結(jié)論是完全不相同的捺癞。投資也一樣，一直股票在一個價位買進之后构挤，是不是就開始很在意股票的漲跌了髓介，開始有了虧損和盈利的概念了，這個時候你得動作往往就開始變形了筋现。收益和損失風險偏好唐础，如果給你兩個選項A：50%的概率得1000和50%的概率啥都不得，B：100%得到500塊矾飞。大概率你應該會選B一膨，對于收益大部分人是喜歡選擇落袋為安得。另外兩個選項A:50%的概率虧1000和50%的概率不虧凰慈，B:100%虧500塊汞幢。大多數(shù)人應該選擇A吧驼鹅，對于虧損大部分人會選擇風險微谓，這是由于對風險的厭惡遠遠大于收益造成的。炒股的時候输钩，散戶往往是在牛市剛開始的時候賣出豺型，在熊市的時候一直死拿著也是由于上述原因造成的。小概率事件擴大化买乃，比如說幣圈的數(shù)據(jù)就比較少姻氨，大家總結(jié)出了BTC 4年一周期，當然有一定的理論基礎剪验，BTC 4年一減半肴焊。當時只經(jīng)過兩個周期的驗證，并不能稱之為規(guī)律功戚，樣本量的不足沒有辦法直接當成真理來用娶眷。這就是把一定概率的事件當成了必然來處理。投資股票中也有很多這樣的例子啸臀，比如

量化交易中的交易策略就有很強的實效性届宠，一段時間有效，環(huán)境變化之后就失效了乘粒。如果你把這個策略當成真理豌注，那么很可能你會虧的很慘。狹隘框架灯萍，比如說雞蛋不要放在一個籃子里這個投資策略轧铁，其實是有很多前提的，比如說你要有足夠多的雞蛋旦棉，對籃子的理解等等属桦。如果你只有1-2萬熊痴，你還把錢分散投資那么投入了大量的時間也得不到自己想要的結(jié)果∧舯觯籃子不僅僅是股票果善，數(shù)字貨幣，現(xiàn)貨系谐、期貨都是可以考慮的投資標的巾陕。心理賬戶理論，比如說你花了100塊買了一張電影票纪他，電影開始放之后就發(fā)現(xiàn)在浪費時間鄙煤，這個時候大概率你會把電影看完然后回去吐槽一番，如果是一個理性人則會買上離開電影院茶袒，因為已經(jīng)浪費了100塊錢梯刚，不能再浪費電影的時間了。報團旅游薪寓，一個很貴的團亡资，啥都包，而一個很便宜的團向叉，做啥都是錢锥腻。雖然最終花費差不多，但是前一個給人留下的應該是很愉快的感覺母谎，而后一種則給人留下很坑爹的感覺瘦黑。這也是由于心理賬戶引起的。投資也這樣不要在乎個別個股的得失奇唤，比如說你買的是一種投資組合幸斥，組合內(nèi)肯定有漲有跌。很容易就盯著那幾只跌的股票咬扇，而忽略了全局的收益甲葬。選美理論，一般來說選美比賽的冠軍都不是最漂亮的冗栗，往往是那個受關注最多的人才能夠得到冠軍演顾。因為一般在選冠軍的時候，評委往往會考慮其他評委的想法隅居，然后猜測其他評委的意思钠至，最終選擇冠軍是誰。做股票的時候也很容易這樣胎源，因為大家都認為能漲棉钧，所以我也認為能漲，這個事情是非常要命的涕蚤。所以做投資一定要自己獨立判斷宪卿，不能被別人影響的诵。

綜上所述，大家其實都是非理性人佑钾，受各種各樣的內(nèi)外部的影響西疤，最終做出的那個結(jié)果和判斷大概率已經(jīng)脫離事物的本質(zhì)。所以在做投資的時候休溶，認知這些認知偏差代赁，在信息的收集，信息的認知兽掰，決策的過程中盡量的避免這些理論對你的影響芭碍，最終你將取得你應該的的合理的回報。