期權(quán)常常被用于和零息債券組合構(gòu)建保本票據(jù)(principal-protected notes)祷杈。投資者的收益取決于有風(fēng)險的資產(chǎn)的表現(xiàn)，但是初始本金不會受損失。
例
某個股票 portfolio 價值 $1000 并且每年提供 1.5% 的股息。3 年內(nèi)的無風(fēng)險利率是 6%曙求。某銀行的一個理財(cái)產(chǎn)品（保本票據(jù)）價格為 $1000，由以下兩者組成：
(a) 3 年期票面價值為 $1000 的零息債券
(b) 一份該股票 portfolio 的 3 年期 ATM 歐式看漲期權(quán)
該理財(cái)產(chǎn)品存在的前提是 (b) 中的看漲期權(quán)價值應(yīng)該小于 1000(1-e^{-0.06*3}) = 164.73映企，否則銀行是虧本的悟狱。
對于 (a)，3 年后固定提供 1000 的現(xiàn)金流（保本）
對于 (b)堰氓，3 年后如果該 portfolio 價格上漲挤渐，則獲益上漲的額度。若下跌双絮，則獲益為 0浴麻。
因此保本票據(jù)的最大吸引力是投資者不損失本金得问。最壞情況不過是該投資者本金在這個期間內(nèi)沒有任何收益。
