滬深300年內(nèi)上漲4.9%，本人組合上漲5%审孽，2月份大幅回撤钳吟，要被指數(shù)追平了！
1.“股市神奇公式”
喬爾·格林布拉特寫了一本書：《股市穩(wěn)賺》（The Little Book That Beats The Market）鸳址，介紹他的“股市神奇公式”：首先選擇長(zhǎng)期高ROE的公司，然后在這些公司中挑選PE最低的公司泉懦。其基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異稿黍。
這個(gè)神奇公式其實(shí)是PE/ROE。有的人把這個(gè)指標(biāo)稱為PER崩哩，相對(duì)于PEG而言巡球。
萬變不離其宗，ROE和PE是最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)邓嘹，前者衡量公司好不好酣栈，后者衡量公司貴不貴。又好又便宜的公司汹押，就是最好的股票矿筝。
***當(dāng)然，只看這兩個(gè)指標(biāo)還不全面棚贾，沒有考慮現(xiàn)金流跋涣。再加上“凈現(xiàn)比"，就全了鸟悴。綜合考慮3個(gè)指標(biāo)選股，選出來的股票不會(huì)有大的問題奖年。
***另外需考慮增長(zhǎng)和負(fù)債细诸。增長(zhǎng)，大概是roe的一半以上就成陋守，比如30%的roe震贵，要有15%以上的增長(zhǎng)。負(fù)債水评，不能高過行業(yè)平均值猩系，去年暴雷的地產(chǎn)股皆是如此。
2.黑石中燥、博楓寇甸、KKR這些頭部GP，（相較于二級(jí)市場(chǎng)基金）為什么能夠創(chuàng)造比較穩(wěn)定的長(zhǎng)期回報(bào)？
a.這種基金通常鎖定10-12年拿霉，退出時(shí)機(jī)也由GP決定吟秩，所以對(duì)投資項(xiàng)目可以更長(zhǎng)期規(guī)劃；
b.基金里面的任何項(xiàng)目變現(xiàn)后绽淘，必須把資金歸還給LP涵防，不能循環(huán)使用。
這實(shí)際上形成了一個(gè)巴菲特“打卡機(jī)”的約束沪铭，一個(gè)基金一生只能投一定數(shù)目的項(xiàng)目壮池。
一個(gè)項(xiàng)目也只有投入和變現(xiàn)這兩次交易；允許的交易數(shù)量少了杀怠，GP做買賣決策時(shí)自然更加謹(jǐn)慎椰憋。
項(xiàng)目退出時(shí)才能獲得表現(xiàn)費(fèi)，讓GP的利益與LP的長(zhǎng)期回報(bào)掛鉤驮肉。
c.項(xiàng)目通常缺乏流動(dòng)性熏矿，也沒有二級(jí)市場(chǎng)連續(xù)報(bào)價(jià)，退出變現(xiàn)大多不是通過IPO（特別是商業(yè)地產(chǎn)离钝、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目)票编，而是通過戰(zhàn)略買家、分紅卵渴、清算等手段慧域。
d.對(duì)項(xiàng)目有控制權(quán)，能控制現(xiàn)金流浪读，也能通過改善運(yùn)營(yíng)來提高項(xiàng)目利潤(rùn)昔榴。
e.與其說挑好公司，他們更注重的是選能創(chuàng)造穩(wěn)定收益的資產(chǎn)碘橘。
d.人才跟人脈互订。
有足夠的法律人才去建partnership，做好GP痘拆、LP的架構(gòu)仰禽。
另外有足夠的deal making人才，能夠找到合適的融資渠道與組合纺蛆，在時(shí)間壓力下讓資金到位交易完成吐葵。
人脈在于找到想脫手的賣家，能夠改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)的人才桥氏，等到基本面更好后找到想要接手的買家温峭。
***PE跟二級(jí)市場(chǎng)所需要的專業(yè)、技巧字支、心態(tài)凤藏、預(yù)期還是很不一樣的奸忽。
***在二級(jí)市場(chǎng)上操作，可以借鑒此類PE的做法清笨，本質(zhì)是擁有一顆買入好資產(chǎn)的心月杉，而忽略市場(chǎng)噪音的影響。
