一盾计、概念
“盈利能力”的第一個指標——“毛利率”售担，它讓我們學會判斷一家公司是否具備長期穩(wěn)健的獲利能力。如果說一家公司的毛利確實不錯署辉，但是經(jīng)營企業(yè)的開銷也非常巨大族铆，到頭來有可能還是賺不到錢的。所以還要關(guān)注營業(yè)利潤率和營業(yè)費用率哭尝。毛利率代表“這是不是一門好生意”哥攘，營業(yè)利潤率說明有沒有賺錢的真本事。
毛利 = 營業(yè)收入– 營業(yè)成本
營業(yè)利潤 = 毛利– 營業(yè)費用
費用材鹦，回顧一下：類比個人的費用支出逝淹，主要為衣食住行樂幾項；公司的費用是“推銷費用桶唐、管理費用栅葡、研發(fā)費用、折舊費用與分期攤銷費用等”尤泽。
二欣簇、計算公式
營業(yè)利潤率 = 營業(yè)利潤/ 營業(yè)收入
營業(yè)費用率= 毛利率– 營業(yè)利潤率
三、計算實例
以“溫氏股份”為例坯约，計算其2016年的營業(yè)利潤率和營業(yè)費用率熊咽。
營業(yè)利潤率 = 125.01 / 593.55 = 21.1%
營業(yè)費用率 = 毛利率– 營業(yè)利潤率
毛利率 =（營業(yè)收入– 營業(yè)成本）/ 營業(yè)收入
毛利率 = （593.55 – 426.06）/ 593.55 = 28.2%
營業(yè)費用率= 28.2% - 21.1% = 7.1%
與財報說對比，毛利率闹丐，營業(yè)利潤率一致横殴，營業(yè)費用率不一致。
財報說作者梁超對于”營業(yè)費用率”的指標公式進行了更新迭代卿拴。營業(yè)費用率有兩種計算方法：
計算過程中滥玷，不僅有費用率有差別的，甚至發(fā)現(xiàn)有的公司費用率為負值巍棱，好像不太符合邏輯惑畴，因為按照加減關(guān)系，營業(yè)利潤率應(yīng)該小于毛利率航徙。比如“上海萊士”如贷，毛利-利潤率=63.7%-83.7%=-20%。
如果出現(xiàn)營業(yè)費用率為負到踏，不能說明公司的營業(yè)費用率特別低杠袱，而是因為在營業(yè)利潤中，公司的投資賺的數(shù)值比較大（屬于非主營部分）窝稿，占比比較高楣富，導(dǎo)致了營業(yè)利潤比毛利潤還高。
財報說按照下面的方式計算費用率：
營業(yè)費用率 = （銷售費用+管理費用+財務(wù)費用）/ 營業(yè)收入
分子為三個費用相加伴榔，和以前兩者（毛利– 利潤）相比纹蝴，沒有計算以下幾項：
（1）庄萎、資產(chǎn)減值；（2）塘安、非經(jīng)營性收入糠涛，即投資之類的；（3）兼犯、營業(yè)外支出忍捡；（4）、所得稅
財報說的公式更合理一些切黔，但不能像MJ老師的公式快速算出費用率砸脊，需要細節(jié)科目。
所以纬霞，沒有特別異常的情況脓规，營業(yè)費用率指標，可以直接用“毛利率– 營業(yè)利潤率“得到大致數(shù)據(jù)险领，并結(jié)合其它指標一起看；如果有異常（比如為負數(shù)）秒紧，可以直接用財報說來參考或者自己再看下細分科目绢陌，不用糾結(jié)在一個指標。
關(guān)于這部分的詳細補充說明：http://www.reibang.com/p/923f18f0dc90熔恢。
四脐湾、判斷指標
“營業(yè)利潤率”和“毛利率”一樣，越高越好叙淌，但沒有具體的判斷指標秤掌，兩者都要在行業(yè)中進行橫向?qū)Ρ取?/p>
下面是以“貴州茅臺”為龍頭的白酒行業(yè)和以“海天味業(yè)”為龍頭的“調(diào)味發(fā)酵品”行業(yè)數(shù)據(jù)，可見鹰霍，不同的行業(yè)闻鉴，營業(yè)利潤率差異很大，因此只有放在行業(yè)中對比茂洒，才知道誰是老大孟岛！
上述兩項沒有明確標準，但”營業(yè)費用率”可按下列指標判斷一家公司在行業(yè)內(nèi)的相對地位：
1.?營業(yè)費用率 < 10%督勺，代表這家公司在行業(yè)內(nèi)的經(jīng)濟規(guī)模很大渠羞，是具有一技之長的公司，或是行業(yè)前三甲智哀。
2. 如果經(jīng)營費用率< 7%, 那該公司不僅規(guī)模很大次询，在經(jīng)營上的費用也相當節(jié)省。
3.?營業(yè)費用率>20%, 可能出現(xiàn)在以下行業(yè)中：
（1）瓷叫、自有品牌屯吊，廣告推銷的費用非常貴送巡；
（2）、尚未具有經(jīng)濟規(guī)模的公司雌芽，因為分母惺诩琛（營業(yè)收入），所以指標高世落；
（3）淮腾、市場蓬勃發(fā)展，但仍需持續(xù)投入的行業(yè)屉佳。
（4）谷朝、需要不斷促銷，才有回頭客的行業(yè)武花，比如超市圆凰。
（5）、餐飲業(yè)体箕。餐飲業(yè)的費用率一般在33%以上专钉，所以餐飲業(yè)的毛利率要在50%以上，才能持續(xù)經(jīng)營累铅。
五跃须、貴州茅臺的獨孤九劍和行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計
下面是MJ老師關(guān)于營業(yè)費用率的行業(yè)統(tǒng)計，我們看各公司財報的時候可以對應(yīng)參照：
六娃兽、A股龍頭企業(yè)與退市風險企業(yè)對比
下面整理了“A股龍頭企業(yè)”和“ST（有退市風險）的公司”的盈利指標：
對比之后發(fā)現(xiàn)菇民，A股龍頭企業(yè)的三項指標都比較正常，但ST（退市風險警示）的企業(yè)無論是毛利率還是營業(yè)利潤率都慘不忍睹投储，營業(yè)利潤率甚至都是負的第练，說明它們不僅不是一門好生意，也沒有賺錢的真本事玛荞！
MJ老師風險提示：如果一家公司毛利率娇掏、營業(yè)利潤率很差，甚至是負的話勋眯，一定是要避開驹碍，是不能投資的。
