一蚕冬、概念
盈利能力的第一個指標——“毛利率”傲霸，判斷一家公司是否具備長期穩(wěn)健的獲利能力疆瑰。如果公司的毛利確實不錯眉反，但是經(jīng)營企業(yè)的開銷也非常巨大，到頭來有可能還是賺不到錢的穆役。因此寸五，為了多維度觀察一家公司的賺錢能力，我們除了關(guān)注“毛利率”耿币，還要關(guān)注“營業(yè)利潤率”和“營業(yè)費用率”梳杏。他們的關(guān)系如下：
費用類比個人的費用支出，主要為衣食住行樂幾項淹接；公司的費用是“推銷費用十性、管理費用、研發(fā)費用塑悼、折舊費用與分期攤銷費用等”劲适。
二、計算公式
1厢蒜、營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入
（營業(yè)利潤=毛利潤 - 應(yīng)付利息 - 營業(yè)稅 -三費 - 資產(chǎn)減值損失 + 投資收益）
2减响、營業(yè)費用率=毛利率-營業(yè)利潤率
三、實例計算
計算利亞德2016年的“營業(yè)利潤率”和“營業(yè)費用率”
1郭怪、“營業(yè)利潤率”計算
分子：701899060.26元支示，分母4377935243.28元。
分子鄙才、分母分別見“利潤表”中“營業(yè)利潤”和“營業(yè)收入”科目颂鸿，代入公式，得到
營業(yè)利潤率=701899060.26/4377935243.28=16%攒庵。
2嘴纺、“營業(yè)費用率”計算
2016利亞德的毛利率為38.4%，“營業(yè)利潤率”為16%浓冒，因此
營業(yè)費用率=38.4%-16%=22.4%栽渴。 財報說為21.9%，今天的結(jié)果不相符了稳懒，是我算錯了嗎闲擦？ 不是我算錯了，而是“財報說”的創(chuàng)作者梁超對于“營業(yè)費用率”的指標公式進行了迭代更新场梆。
因為在計算過程中墅冷，不僅會發(fā)現(xiàn)費用率差別有點大的，甚至還會發(fā)現(xiàn)有些公司的費用率為負或油，這好像不太符合邏輯寞忿！因為按照加減關(guān)系，營業(yè)利潤率應(yīng)該小于毛利率顶岸。
比如“上海萊士”腔彰，毛利-利潤率=63.7%-83.7%=-20%叫编。
如果出現(xiàn)營業(yè)費用率為負，不能說明公司的營業(yè)費用率特別低霹抛，而是因為在營業(yè)利潤中宵溅，公司的投資賺的數(shù)值比較大（屬于非主營部分），占比比較高上炎，導(dǎo)致了營業(yè)利潤比毛利潤還高恃逻。
MJ老師的營業(yè)費用率公式： 營業(yè)費用率 = 毛利率 - 營業(yè)利潤率
財報說上邊營業(yè)費用率的公式為： 營業(yè)費用率 = （銷售費用 + 管理費用 + 財務(wù)費用）/ 營業(yè)收入
因此，兩個公式算出來的營業(yè)費用率會有差異藕施。
主要差異在： 財報說公式分子為三個費用相加寇损，和以前兩者（毛利-利潤）相比，少計算了幾個科目裳食，分別是： （1）資產(chǎn)減值矛市； （2）非經(jīng)營性收益，即投資之類的诲祸； （3）營業(yè)外支出浊吏； （4）所得稅。
所以救氯，沒有特別的異常情況找田，營業(yè)費用率這個指標，我們的建議是着憨，可以直接用“毛利率-營業(yè)利潤率”得到大致的數(shù)據(jù)墩衙，并結(jié)合其他指標一起看；如果有異常（比如為負數(shù)）甲抖，可以直接用財報說來參考或者自己再看下細分科目漆改。
總結(jié)：
之所以出現(xiàn)營業(yè)利潤率比毛利率高，主要是因為公允價值變動收益和投資收益比較大准谚；
之所以出現(xiàn)凈利率比營業(yè)利潤率高挫剑，主要是因為公司的營業(yè)外收入比較多。
這兩種情況都是特例柱衔，無論是投資收益樊破，還是營業(yè)外收入，在總收入中占比多了秀存，未必是好事捶码。如果公司不好好經(jīng)營主營業(yè)務(wù)，過多的依靠投資收益和營業(yè)外收入或链，在投資時，也要慎重對待档押。
四澳盐、判斷指標
營業(yè)利潤率和毛利率一樣祈纯，越高越好，但沒有具體的判斷指標叼耙，兩者都要在行業(yè)中進行橫向?qū)Ρ取?/strong>
營業(yè)費用率可按下列指標判斷一家公司在行業(yè)內(nèi)的相對地位：
1腕窥、營業(yè)費用率<10%，代表公司在行業(yè)內(nèi)的經(jīng)濟規(guī)模很大筛婉，是具有一技之長的公司簇爆，或是行業(yè)的前三甲
2、營業(yè)費用率<7%爽撒，那它不僅規(guī)模很大入蛆，在經(jīng)營上的費用也相當節(jié)省
3、營業(yè)費用率>20%硕勿，可能出現(xiàn)在以下行業(yè)中：
（1）哨毁、自有品牌，廣告推銷的費用非常貴
（2）源武、尚未具有經(jīng)濟規(guī)模的公司扼褪，因為分母（營業(yè)收入）小，所以指標高
（3）粱栖、市場蓬勃發(fā)展话浇，但仍需持續(xù)投入的行業(yè)。
（4）闹究、需要不斷促銷凳枝，才有回頭客的行業(yè)，如超市
（5）跋核、餐飲業(yè)岖瑰，餐飲業(yè)費用率一般都在33%以上，所以餐飲業(yè)毛利率也必須在50%以上才能持續(xù)經(jīng)營
下面是MJ老師關(guān)于營業(yè)費用率的行業(yè)統(tǒng)計砂代，我們看各公司財報的時候可以對應(yīng)參照：
五蹋订、A龍頭企業(yè)與退市風險企業(yè)對比
下面是“A股龍頭企業(yè)”和“ST（有退市風險）的公司”的盈利指標：
對比之后發(fā)現(xiàn)，A股龍頭企業(yè)的三項指標都比較正常刻伊，但ST（退市風險警示）的企業(yè)無論是毛利率還是營業(yè)利潤率都慘不忍睹露戒，營業(yè)利潤率甚至都是負的，說明它們不僅不是一門好生意捶箱，也沒有賺錢的真本事智什！ MJ老師風險提示：如果一家公司毛利率、營業(yè)利潤率很差丁屎，甚至是負的話荠锭，一定是要避開，是不能投資的晨川。
六证九、思維導(dǎo)圖總結(jié)
