價(jià)值投資是以一個(gè)公司的業(yè)績(jī)對(duì)一個(gè)公司估值的估脆，投資的衷戈。在一級(jí)市場(chǎng)声诸，價(jià)值投資是以絕對(duì)估值來(lái)體現(xiàn)的方法是通過(guò)未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)款咖，還有一種有趣的方式叫做excess earnings method，其估值方法同樣加入了未來(lái)公司增長(zhǎng)的價(jià)值面唤衫，不過(guò)考慮了了無(wú)形資產(chǎn)例如專(zhuān)利婆赠，商標(biāo)帶來(lái)的收益，角度更偏向于投資因?yàn)闀?huì)包含運(yùn)營(yíng)資本的投資收益率和固定資產(chǎn)收益率佳励。公司總價(jià)值=指營(yíng)運(yùn)資本+固定資產(chǎn)+無(wú)形資產(chǎn)休里。不過(guò)顯然這兩種估值并不考慮資本的因素，并且存在諸多假設(shè)例如利率赃承，時(shí)間妙黍。他們把企業(yè)形容成一個(gè)有巨大帶有慣性的物體在空間內(nèi)向前運(yùn)動(dòng)，推動(dòng)力就是未來(lái)利潤(rùn)瞧剖，近似于物理拭嫁。但是像很多學(xué)術(shù)論文一樣必須去考慮現(xiàn)實(shí)中的種種其他力，最關(guān)鍵的就是資本本身的力抓于。不說(shuō)受更大資本沖擊的二級(jí)市場(chǎng)做粤，在一級(jí)市場(chǎng)同樣充斥著資本，特別是在通脹環(huán)境下資源分配扭曲的環(huán)境下捉撮，很多普普通通的公司估值基本是由市場(chǎng)上熱錢(qián)決定的怕品，上市之后從PE指數(shù)就可以看出，熱門(mén)的概念PE能達(dá)到300多倍這意味著這個(gè)公司要運(yùn)營(yíng)360年才能實(shí)現(xiàn)這種價(jià)值巾遭，百年企業(yè)有多么不現(xiàn)實(shí)歷史上超過(guò)300年的就兩個(gè)肉康，一個(gè)是漢代，西漢和東漢加一起400多年恢总，中間夾有新朝和玄漢迎罗，另一個(gè)是宋代，北宋和南宋一起300多年片仿，但是國(guó)祚沒(méi)有斷的只有宋代！所以說(shuō)到底大多數(shù)公司的價(jià)值可能完全被資本左右尤辱，資本才是金融的核心砂豌。

價(jià)值投資

價(jià)值投資是以一個(gè)公司的業(yè)績(jī)對(duì)一個(gè)公司估值的，投資的光督。在一級(jí)市場(chǎng)阳距，價(jià)值投資是以絕對(duì)估值來(lái)體現(xiàn)的方法是通過(guò)未來(lái)現(xiàn)金流折現(xiàn)，還有一種有趣的方式叫做excess earnings method结借，其估值方法同樣加入了未來(lái)公司增長(zhǎng)的價(jià)值面筐摘，不過(guò)考慮了了無(wú)形資產(chǎn)例如專(zhuān)利，商標(biāo)帶來(lái)的收益，角度更偏向于投資因?yàn)闀?huì)包含運(yùn)營(yíng)資本的投資收益率和固定資產(chǎn)收益率咖熟。公司總價(jià)值=指營(yíng)運(yùn)資本+固定資產(chǎn)+無(wú)形資產(chǎn)圃酵。不過(guò)顯然這兩種估值并不考慮資本的因素，并且存在諸多假設(shè)例如利率馍管，時(shí)間郭赐。他們把企業(yè)形容成一個(gè)有巨大帶有慣性的物體在空間內(nèi)向前運(yùn)動(dòng)，推動(dòng)力就是未來(lái)利潤(rùn)确沸，近似于物理捌锭。但是像很多學(xué)術(shù)論文一樣必須去考慮現(xiàn)實(shí)中的種種其他力，最關(guān)鍵的就是資本本身的力罗捎。不說(shuō)受更大資本沖擊的二級(jí)市場(chǎng)观谦，在一級(jí)市場(chǎng)同樣充斥著資本，特別是在通脹環(huán)境下資源分配扭曲的環(huán)境下桨菜，很多普普通通的公司估值基本是由市場(chǎng)上熱錢(qián)決定的坎匿，上市之后從PE指數(shù)就可以看出，熱門(mén)的概念PE能達(dá)到300多倍這意味著這個(gè)公司要運(yùn)營(yíng)360年才能實(shí)現(xiàn)這種價(jià)值雷激，百年企業(yè)有多么不現(xiàn)實(shí)歷史上超過(guò)300年的就兩個(gè)替蔬，一個(gè)是漢代，西漢和東漢加一起400多年屎暇，中間夾有新朝和玄漢承桥，另一個(gè)是宋代，北宋和南宋一起300多年根悼，但是國(guó)祚沒(méi)有斷的只有宋代凶异！所以說(shuō)到底大多數(shù)公司的價(jià)值可能完全被資本左右，資本才是金融的核心挤巡。

相較二級(jí)市場(chǎng)剩彬，一級(jí)市場(chǎng)可以用價(jià)值投資，因?yàn)楫?dāng)一個(gè)公司上市你會(huì)因?yàn)樗墓乐蹈叨@得資本收益矿卑，或者能拿到手的分紅喉恋。二級(jí)市場(chǎng)分紅則不是你永遠(yuǎn)拿不到，而當(dāng)投資的公司變好未來(lái)收入增加后母廷，你就會(huì)估值增長(zhǎng)的資本收益嗎轻黑？？你可以考慮一級(jí)市場(chǎng)到二級(jí)市場(chǎng)發(fā)生了什么琴昆？當(dāng)從一級(jí)市場(chǎng)到二級(jí)上市氓鄙，可以看作一個(gè)擴(kuò)大公司融資通道的方式。更多的流動(dòng)性可以托其他的價(jià)值业舍，這個(gè)更深的資金池能夠托起這條船抖拦，所以能夠有資本收益的升酣，并且這種事情最大獲利方是公司。在二級(jí)市場(chǎng)态罪，誰(shuí)來(lái)接盤(pán)是最大的問(wèn)題噩茄。大多數(shù)情況價(jià)值投資是專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)說(shuō)給你聽(tīng)的，所以接盤(pán)的大多數(shù)下是你向臀，因?yàn)樵诙?jí)市場(chǎng)建造價(jià)值體系巢墅，意味著人們要把錢(qián)給金融機(jī)構(gòu)，專(zhuān)業(yè)的人做專(zhuān)業(yè)的事券膀。必然與社會(huì)環(huán)境人的習(xí)慣有關(guān)君纫，顯然我們還沒(méi)到那個(gè)級(jí)別。股市09年就是3000點(diǎn)芹彬，現(xiàn)在還是3000點(diǎn)蓄髓，關(guān)鍵的是如何從0-1獲得10或者更大的數(shù)便是超額收益阿爾法（R= α+ βRm + εit）的來(lái)源也是各種資本喜歡投向發(fā)展中國(guó)家的原因。