阿爾法系數(shù)
阿爾法系數(shù)(α)是基金的超額收益和按照β系數(shù)計(jì)算的期望收益之間的差額。其計(jì)算方法如下：超額收益是基金的實(shí)際收益減去無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益(在中國(guó)為 1 年期銀行定期存款收益 )各谚；期望收益是貝塔系數(shù)β和市場(chǎng)收益的乘積银酬，反映基金由于市場(chǎng)整體變動(dòng)而獲得的收益纠俭；超額收益和期望收益的差額即α系數(shù)凌箕。
α>0，表示一基金的價(jià)格可能被低估蠢壹，建議買(mǎi)入超升。亦即表示該基金以投資技術(shù)獲得比平均預(yù)期回報(bào)大的實(shí)際回報(bào)入宦。
α<0，表示一基金的價(jià)格可能被高估室琢，建議賣(mài)空乾闰。亦即表示該基金以投資技術(shù)獲得比平均預(yù)期回報(bào)小的實(shí)際回報(bào)。
α=0盈滴，表示一基金的價(jià)格準(zhǔn)確反映其內(nèi)在價(jià)值涯肩，未被高估也未被低估。亦即表示該基金以投資技術(shù)獲得平均與預(yù)期回報(bào)相等的實(shí)際回報(bào)巢钓。
一個(gè)例子：
假設(shè)有一投資組合病苗，通過(guò)對(duì)其的風(fēng)險(xiǎn)水平分析，資本資產(chǎn)定價(jià)模型預(yù)測(cè)其每年回報(bào)率為15%竿报。但是該投資組合的實(shí)際回報(bào)率為每年19%。此時(shí)继谚，這個(gè)投資組合的α系數(shù)為4%(19%-15%)烈菌，即表示該組合的實(shí)際回報(bào)率超過(guò)由資本資產(chǎn)定價(jià)模型預(yù)測(cè)的回報(bào)率4個(gè)百分點(diǎn)阵幸。
貝塔系數(shù)
貝塔系數(shù)是衡量基金收益變化幅度相對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基準(zhǔn)收益變化幅度的總體波動(dòng)性指標(biāo)，是一個(gè)相對(duì)概念芽世。β越高挚赊，意味著基金相對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基準(zhǔn)的波動(dòng)性越大。β大于1济瓢，則基金的波動(dòng)性大于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基準(zhǔn)的波動(dòng)性荠割。反之亦然。
一個(gè)例子：
如果一只基金的β系數(shù)為1旺矾，則市場(chǎng)上漲10%蔑鹦，基金上漲10%；市場(chǎng)下滑10%箕宙，基金相應(yīng)下滑10%嚎朽。如果β系數(shù)為1.1， 則市場(chǎng)上漲10%時(shí)柬帕，基金上漲11%哟忍，；市場(chǎng)下滑10%時(shí)陷寝，基金下滑11%锅很。如果β系數(shù)為0.9， 市場(chǎng)上漲10%時(shí)凤跑，基金上漲9%爆安；市場(chǎng)下滑10%時(shí)，基金下滑9%饶火。
所以很多情況下鹏控，貝塔系數(shù)不能完全反應(yīng)基金的表現(xiàn)，一般在實(shí)際投資環(huán)境中肤寝，貝塔系數(shù)和阿爾法系數(shù)結(jié)合來(lái)看当辐。
