投機践美，天下最徹頭徹尾充滿魔力的游戲。但是找岖，這個游戲愚蠢的人不能玩陨倡，懶得動腦子的人不能玩，心理不健全的人不能玩许布，企圖一夜暴富的冒險家不能玩兴革。這些人如果貿(mào)然卷入，到死終究是一貧如洗蜜唾。

很多年以來杂曲，當我出席晚宴的時候，只要有陌生人在場袁余，則幾乎總有陌生人走過來坐到我身邊擎勘，稍作寒暄便言歸正傳：“我怎樣才能從市場掙些錢？”

當我還年輕的時候颖榜，會不厭其煩地設法解釋棚饵，盼著從市場上既快又容易地掙錢是不切實際的煤裙，你會碰上如此這般的麻煩；或者想盡辦法找個禮貌的借口噪漾，從困境中脫身硼砰。最近這些年，我的回答只剩下生硬的一句欣硼，“不知道题翰。”

碰上這種人诈胜，你很難耐得住性子豹障。其他的先不說，這樣的問法對于一位已經(jīng)對投資和投機事業(yè)進行了科學研究的人來說焦匈，實在算不得什么恭維沼填。要是這位外行朋友也拿同樣的問題請教一位律師或一位外科醫(yī)生，那才叫公平：“我怎樣才能從法律方面或者外科手術上快快掙錢括授？”

話說回頭，我到底還是認定岩饼，對于有志于在股票市場投資或投機的大多數(shù)人來說荚虚，如果有一份指南或者指路牌為他們指出正確方向的話，他們還是愿意付出汗水和研究來換取合理回報的籍茧。本書正是為這些人寫的版述。

本書的目的是介紹我在終生從事投機事業(yè)的過程中一些不同尋常的親身經(jīng)歷——其中既有失敗的紀錄，也有成功的紀錄寞冯，以及每一段經(jīng)歷帶給我的經(jīng)驗教訓渴析。透過這些介紹，我將勾勒出自己在交易實踐中采用的時間要素理論吮龄，我認為俭茧，對于成功的投機事業(yè)來說，這是最重要的因素漓帚。

不過母债，在展開下一步之前，請允許我警告你尝抖，“一分耕耘毡们，一分收獲”，你的成功果實將與你在自己的努力中所表現(xiàn)出的真心和誠意直接成正比昧辽。這種努力包括自己維持行情記錄衙熔，自己動腦筋思考，并得出自己的結論搅荞。如果你還算明智红氯，就不可能自己讀《如何維持體形》框咙，而將鍛煉身體的事交給他人代勞。因此脖隶，如果你誠心要實行我的準則扁耐，也不可以將維持行情記錄的工作假手他人。我的準則將時間和價格二要素融為一爐产阱，在隨后的章節(jié)里逐步闡明婉称。

我只能領你入門，修行靠你自己构蹬。如果你借助我的引導王暗，最終有能力在股票市場上輸少贏多，我將倍感欣慰庄敛。

本書的讀者對象是大眾中的特定部分俗壹，這部分人往往表現(xiàn)出一定的投機傾向，我要向他們講述我在多年的投機和投資生涯中逐步積累的一些觀點和想法藻烤。無論是誰绷雏，如果天性具有投機傾向，就應當將投機視為一行嚴肅的生意怖亭，并誠心敬業(yè)涎显，不可以自貶身價，向門外漢看齊兴猩。許多門外漢想也不想便將投機看成單純的賭博期吓。如果我的觀點正確，即投機是一行嚴肅生意的大前提成立倾芝，那么所有參與此項事業(yè)的同行朋友就應當下決心認真學習讨勤，盡己所能，充分發(fā)掘現(xiàn)有數(shù)據(jù)資料晨另，使自己對這項事業(yè)的領悟提升到自己的最高境界潭千。在過去四十年中，我始終致力于將自己的投機活動升華為一項成功的事業(yè)借尿，并且已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了一些適用于這一行的要領脊岳，還將繼續(xù)發(fā)掘新的規(guī)律狂窑。

記不清有多少個夜晚灌具，我在床上輾轉(zhuǎn)反側(cè)，反省自己為什么沒能預見一段行情即將到來璧榄，第二天一大早便醒來帚桩，心里想出一個新點子亿驾。我?guī)缀醯炔患疤炝粒庇谕ㄟ^歷史行情記錄來檢驗新點子是否有效账嚎。（貓否網(wǎng)站制作者也有此番經(jīng)歷莫瞬。貓否注儡蔓。）在絕大多數(shù)情況下，這樣的新點子都離百分之百正確相差十萬八千里疼邀，但是其中多少總有些正確的成分喂江，而且這些可取之處已經(jīng)儲存在我的潛意識中了。再過一陣旁振，或許又有其他想法在腦子里成形获询，我便立即著手檢驗它。

隨著時間的推移拐袜，各色各樣的想法越來越清晰吉嚣、具體，于是我逐漸能夠開發(fā)出成熟的新方法來記錄行情蹬铺，并以新式行情記錄作為判斷市場走向的指南針尝哆。

就自己滿意的程度而言，我的理論和實踐都已經(jīng)證明甜攀，在投機生意中秋泄，或者說在證券和商品市場的投資事業(yè)中，從來沒有什么全新的東西出現(xiàn)——萬變不離其宗规阀。在有的市場條件下恒序，我們應當投機姥敛；同樣肯定地瞎暑，在有的市場條件下，我們不應當投機了赌。有一條諺語再正確不過了：“你可以贏一場馬賽墨榄，但你不可能贏所有馬賽∥鹚”市場操作也是同樣的道理袄秩。有的時候，我們可以從股票市場投資或投機中獲利逢并，但是如果我們?nèi)諒鸵蝗罩纭⒅軓鸵恢艿乜傇谑袌隼锎驖L，就不可能始終如一地獲利了砍聊。只有那些有勇無謀的莽漢才想這樣做背稼。這種事本來就是不可能的，永遠不會有希望玻蝌。

為了投資或投機成功蟹肘，我們必須就某個股票下一步的重要動向形成自己的判斷词疼。投機其實就是預期即將到來的市場運動。為了形成正確的預期帘腹，我們必須構筑一個堅實的基礎贰盗。舉例來說，在公布某一則新聞后阳欲，你就必須站在市場的角度舵盈，獨立地在自己的頭腦中分析它可能對行情造成的影響。你要盡力預期這則消息在一般投資大眾心目中的心理效應——特別是其中那些與該消息有直接利害關系的人胸完。如果你從市場角度判斷书释，它將產(chǎn)生明確的看漲或看跌效果，那么千萬不要草率地認定自己的看法赊窥，而要等到市場變化本身已經(jīng)驗證了你的意見之后爆惧，才能在自己的判斷上簽字畫押，因為它的市場效應未必如你傾向于認為的那樣明確锨能，一個是“是怎樣”扯再，另一個是“應怎樣”。為了便于說明址遇，我們來看看下面的實例熄阻。

市場已經(jīng)沿著一個明確趨勢方向持續(xù)了一段時間，一則看漲的或者看跌的新聞也許對市場產(chǎn)生不了一絲一毫的作用倔约。當時秃殉，市場本身或許已經(jīng)處于超買或超賣狀態(tài)，在這樣的市場條件下浸剩，市場肯定對這則消息視而不見钾军。此時此刻，對投資者或投機者來說绢要，市場在相似條件下的歷史演變過程的記錄就具有了不可估量的參考價值吏恭。此時此刻，你必須完全拋棄自己對市場的個人意見重罪，將注意力百分之百地轉(zhuǎn)向市場變化本身。意見千錯萬錯搅幅，市場永遠不錯。對投資者或投機者來說盏筐，除非市場按照你的個人意見變化砸讳，否則個人意見一文不值界牡。今天宿亡，沒有任何人或者任何組織能夠人為制造行情纳令、人為阻止行情平绩。某人也許能夠?qū)δ硞€股票形成某種意見，相信這只股票將要出現(xiàn)一輪顯著上漲或下跌行情跃赚，而且他的意見也是正確的性湿，因為市場后來果然這樣變化了，即便如此叹括，這位仁兄也依然有可能賠錢宵荒，因為他可能把自己的判斷過早地付諸行動。他相信自己的意見是正確的侠讯，于是立即采取行動继低，然而他剛剛進場下單稍走，市場就走向了相反的方向柴底。行情越來越陷入膠著狀態(tài)，他也越來越疲憊狐树，于是平倉離開市場鸿脓⊙那或許過了幾天后幻件，行情走勢又顯得很對路了蛔溃，于是他再次殺入，但是一等他入市徽曲，市場就再度轉(zhuǎn)向和他相左的方向麸塞。禍不單行，這一次他又開始懷疑自己的看法甜刻，又把頭寸割掉了正勒。終于，行情啟動了祥绞。但是蜕径，由于他當初急于求成而接連犯了兩次錯誤败京，這一回反而失去了勇氣。也有可能他已經(jīng)在其他地方另下了賭注朴皆，已經(jīng)難以再增加頭寸了泛粹。總之扒接，欲速則不達钾怔，等到這個股票行情真正啟動的時候，他已經(jīng)失去了機會巍举。

我這里想強調(diào)的是凝垛，如果你對某個或某些股票形成了明確的看法，千萬不要迫不及待地一頭扎進去炭分。要從市場出發(fā)剑肯，耐心觀察它的或它們的行情演變，伺機而動呀忧。一定要找到基本的判斷依據(jù)而账。打個比方說因篇，某個股票當前的成交價位于 25.00 美元，它已經(jīng)在 22.00 美元到 28.00 美元的區(qū)間里維持了相當長時間了咐吼。假定你相信這個股票最終將攀升到 50.00 美元商佑，也就說現(xiàn)在它的價格是 25.00 美元茶没，而你的意見是它應當上漲到 50.00 美元。且慢牍颈！耐心琅关！一定要等這個股票活躍起來，等它創(chuàng)新高画机，比如說上漲到 30.00 美元新症。只有到了這個時候徒爹，你才能“就市論市”地知道，你的想法已經(jīng)被證實界阁。這個股票必定已經(jīng)進入了非常強勢的狀態(tài)胖喳，否則根本不可能達到 30.00 美元的高度。只有當這個股票已經(jīng)出現(xiàn)了這些變化后较剃，我們才能判斷技健，這個股票很可能正處在大幅上漲過程中——行動已經(jīng)開始雌贱。這才是你為自己的意見簽字畫押的時候。你是沒有在 25.00 美元的時候就買進删掀，但決不要讓這件事給自己帶來任何煩惱导街。如果你真的在那兒買進了，那么結局很可能是這樣的款票，你等啊等啊泽论，被折磨得疲憊不堪，早在行情發(fā)動之前就已經(jīng)拋掉了原來的頭寸缚够，而正因為你是在較低的價格賣出的谍椅，你也許會悔恨交加，因此后來本當再次買進的時候锁施，卻沒有買進杖们。

我的經(jīng)驗已經(jīng)足以為我證明，真正從投機買賣得來的利潤基跑，都來自那些從頭開始就一直盈利的頭寸媳否。（意思是說荆秦，對于短期投機者，在買入股票后掺逼，該票必須向上瓤介，如果橫盤或向下，則很難賺錢氯质，因為這時候短期投機者會因為不接受向下而止損拋掉闻察，貓否網(wǎng)注）接下來琢锋，我將列舉一些自己的實際操作案例，從這些案例中你會注意到钉嘹，我選擇一個關鍵的心理時刻來投入第一筆交易——這個時刻是鲸阻，當前市場運動的力度如此強大缨睡，它將率直地繼續(xù)向前沖去。這只股票之所以繼續(xù)向前沖性置，不是因為我的操作揍堰，而是因為它背后這股力量如此強大，它不得不向前沖隐砸，也的確正在向前沖蝙眶。曾經(jīng)有很多時候幽纷，我也像其他許多投機者一樣，沒有足夠的耐心去等待這種百發(fā)百中的時機峰尝。我經(jīng)常想時刻都持有或多或少的股票收恢。你也許會問：“你有那么豐富的經(jīng)驗，怎么還讓自己干這種蠢事呢火窒？”答案很簡單沛鸵，我是人缆八，也有人性的弱點。就像所有的投機客一樣栏妖，我有時候也讓急躁情緒沖昏了頭腦奖恰，蒙蔽了良好的判斷力宛裕。投機交易酷似撲克牌游戲揩尸，就像 21 點屁奏、橋牌或是其他類似的玩法坟瓢。我們每個人都受到一個共同的人性弱點的誘惑，每一次輪流下注時粒褒，都想?yún)⑴c一份诚镰，每一手牌都想贏。我們或多或少都具備這個共同的弱點执赡，而正是這一弱點成為投資者和投機者的頭號敵人沙合，如果不對之采取適當?shù)姆婪洞胧┑剩罱K將導致他們的潰敗。滿懷希望是人類的顯著特點之一究履，擔驚受怕同樣是另一個顯著特點脸狸，然而，一旦你將希望和恐懼這兩種情緒攪進投機事業(yè)泥彤，就會面臨一個極可怕的危險吟吝，因為你往往會被兩種情緒攪糊涂了颈娜，從而顛倒了它們的位置——本該害怕的時候卻滿懷希望浙宜，本有希望的時候卻驚恐不寧粟瞬。

試舉例說明萤捆。你在 30.00 美元的位置買進了一只股票。第二天清酥，它很快急拉到 32.00 美元或 32.50 美元蕴侣。你立即變得充滿恐懼昆雀，擔心如果不把利潤落袋為安蝠筑，明天就會看著這利潤化為烏有——于是你就賣出平倉，把這一小筆利潤拿到手里挽封，而此時恰恰正是你該享受世界上一切希望的時刻辅愿！這兩個點的利潤昨天還不存在忆某，為什么現(xiàn)在你擔心丟掉這兩個點的利潤呢？如果你能在一天的時間里掙兩個點弃舒，那么下一天你可能再掙 2 個點或 3 個點，下一周或許能多掙 5 個點苗踪。只要這個股票的表現(xiàn)對頭徒探，市場對頭，就不要急于實現(xiàn)利潤测暗。你知道你是正確的，因為如果不是质和，你根本就不會有利潤稚字。讓利潤奔跑吧，你駕馭著它一起奔跑胆描。也許它最終會擴大為一筆很可觀的利潤昌讲，只要市場的表現(xiàn)沒有任何跡象引起你的擔心，那就鼓起勇氣车吹，堅定自己的信念醋闭，堅持到底。再來看看相反的情形乐埠。假定你在 30.00 美元買進某只股票囚企，第二天它下跌到 28.00 美元，賬面顯示兩點的虧損扯罐。你也許不會擔心下一天這個股票可能繼續(xù)下跌 3 點或更多點烦衣。不，你只把當前的變化看作一時的反向波動秸歧，覺得第二天市場肯定還要回到原來的價位键菱。然而今布，正是在這種時刻拭抬，你本該憂心忡忡造虎。在這兩點的虧損之后纷闺，有可能雪上加霜，下一天再虧損兩個點氓轰，下周或下半個月或許再虧損 5 個點或 10 個點浸卦。這正是你應當害怕的時刻，因為如果當時你沒有止損出市储玫，后來可能會被逼迫承擔遠遠大得多的虧損萤皂。這正是你應當賣出股票來保護自己的時候裆熙，以免虧損越滾越大禽笑，變成大窟窿。

利潤總是能夠自己照顧自己僚稿，而虧損則永遠不會自動了結蟀伸。投機者不得不對當初的小額虧損采取止損措施來確保自己不會蒙受巨大損失。這樣一來蠢络，他就能維持自己賬戶的生存刹孔，終有一日，當他心中形成了某種建設性想法時髓霞，還能重整旗鼓，開立新頭寸方库，持有與過去犯錯誤時相同數(shù)額的股票薪捍。投機者不得不充當自己的保險經(jīng)紀人，而確保投機事業(yè)持續(xù)下去的唯一抉擇是凳干，小心守護自己的資本賬戶被济，決不允許虧損大到足以威脅未來操作的程度只磷，留得青山在，不怕沒柴燒钮追。一方面元媚，我認為成功的投資者或投機者事前必定總是有充分的理由才入市做多或做空的，另一方面炭晒，我也認為他們必定根據(jù)一定形式的準則或要領來確定首次入市建立頭寸的時機甥角。