從上面指示變化的“五大數(shù)字力”的總體思維導(dǎo)圖可以看出括儒，“現(xiàn)金流量”的三個指標已經(jīng)學(xué)習(xí)完成绕沈。
現(xiàn)在，就要看看公司的“經(jīng)營能力”如何了帮寻，那么何為“經(jīng)營能力”呢乍狐？MJ老師給我們翻譯了很好記憶理解的就是——“翻桌率”。
我們?nèi)ゲ宛^吃飯固逗，有的飯店熱鬧非凡浅蚪，門口排隊等位的顧客也是絡(luò)繹不絕，比如“外婆家烫罩、海底撈惜傲、哥老官”等等。海底撈無與倫比的服務(wù)模式贝攒，讓他們店里的每張桌子每一頓都能接待客人好幾波盗誊，但有的餐廳就門可羅雀、賓客稀少隘弊，甚至可能服務(wù)員都比顧客都多浊伙，就像我們小區(qū)門口那幾家價格高而不合理，不太注重服務(wù)的小餐館长捧，他們的“翻桌率”當(dāng)然就不會高到哪里去啦嚣鄙，導(dǎo)致的直接后果就是餐廳的“換手率”倒是挺高。值得深思串结！
上面例子中的桌子就是餐廳的資產(chǎn)哑子，餐廳經(jīng)營能力好不好，看看這張桌子一年能為公司做幾趟生意肌割？當(dāng)然卧蜓，翻桌率是越多趟越好！
引申向公司把敞，公司的重要資產(chǎn)在哪里找弥奸？
公司最重要的幾個資產(chǎn)，分別是：
應(yīng)收賬款奋早、存貨盛霎、固定資產(chǎn)、總資產(chǎn)耽装。
要判斷一家公司的經(jīng)營能力愤炸，就要看看上述資產(chǎn)一年能幫公司做幾趟生意，越多趟越好掉奄！
今天開始學(xué)習(xí)的“經(jīng)營能力”模塊涉及三個指標规个，分別是：
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
平均在庫天數(shù)（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)）
平均收現(xiàn)天數(shù)（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）
它們在“經(jīng)營能力”模塊中權(quán)重占比如下
我們今天先學(xué)習(xí)占比最重的指標——“總資產(chǎn)達周轉(zhuǎn)率”，它反應(yīng)了一家公司整體的經(jīng)營能力。
那么诞仓，什么是“總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率”呢缤苫？
一、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的公式是“營業(yè)收入除以總資產(chǎn)”
分子是產(chǎn)出墅拭，分母是投入
按照“投入產(chǎn)出比”更容易理解記憶榨馁。
比如，你是老板帜矾，年初投入1000萬，年末的時候至少產(chǎn)出希望1001萬吧屑柔，也就是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率>1
如果分子比分母小屡萤，則代表投入的多，產(chǎn)出的少掸宛，也就是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率<1死陆。
翻成大白話就叫“燒錢的行業(yè)”，國內(nèi)叫重資產(chǎn)行業(yè)唧瘾，專業(yè)名詞叫資本密集型行業(yè)措译，都一個意思。
提醒一下：因為多數(shù)行業(yè)都有淡旺季饰序，分析一家公司的經(jīng)營能力领虹，建議看年報數(shù)據(jù)更客觀。
采用中報求豫、季報或月報的數(shù)據(jù)：
如果是旺季塌衰，分析出來的結(jié)果會高估這家公司的經(jīng)營能力；
反之蝠嘉，如果用的是淡季的數(shù)據(jù)最疆，則會產(chǎn)生低估的問題。
二蚤告、計算
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公式如下：
分母為什么用平均資產(chǎn)總額努酸？
這是因為會計師們?yōu)榱撕饬抠Y產(chǎn)在一年中真正的平均水平，以求更客觀合理杜恰。
這個平均水平是用期初數(shù)額與期末數(shù)額之和除以2得到获诈。
下面以“片仔癀”為例，計算其2016年的“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”：
（1）分子：營業(yè)收入（見利潤表）心褐，為23.1億元烙荷。
（2）分母：平均資產(chǎn)總額
在資產(chǎn)負債表中找到資產(chǎn)總計：
期初資產(chǎn)總計（2015年）為40.5億元；
期末資產(chǎn)總計（2016年）為50.4億元檬寂。
得到：平均資產(chǎn)總額=（40.5+50.4）/2=45.45（億元）终抽。
代入公式，計算：
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=23.1/45.45=0.51（次）
與財報說核對，結(jié)果一致昼伴，計算完成匾旭！
三、判斷指標
（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率介于1~2之間的圃郊，都是運營正常的公司价涝。
數(shù)字接近1，表示公司經(jīng)營能力比較普通持舆；接近2色瘩，表示其經(jīng)營能力非常優(yōu)秀。
（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率<1逸寓，代表它是資本密集或奢侈品行業(yè)居兆，又叫“燒錢的行業(yè)”。
四竹伸、傳統(tǒng)行業(yè)和燒錢行業(yè)的“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”
（1）泥栖，一般傳統(tǒng)制造業(yè)：本身毛利率不高，必須通過有效運用公司投入的總資產(chǎn)來創(chuàng)造營收勋篓，不能讓資產(chǎn)閑置在公司倉庫里吧享，所以制造業(yè)“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”>1。
流通業(yè)譬嚣、快銷類行業(yè)：產(chǎn)品賣得快钢颂，資金周轉(zhuǎn)得就快，自然會產(chǎn)生更多的利潤拜银，他們的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率通常都>2甸陌。
（2）燒錢的行業(yè)有哪些？
天上飛的飛機盐股、地上跑的高鐵/汽車钱豁、水上行駛的船、金銀銅鐵與石油等原材料產(chǎn)業(yè)疯汁、科技面板牲尺、半導(dǎo)體行業(yè)等。
燒錢的行業(yè)不可怕幌蚊，也不是一定不好谤碳。
只代表該行業(yè)每年需要大量投入資金更新設(shè)備，保持競爭力溢豆。
所以要確認該公司有足夠的現(xiàn)金蜒简。
如何確認？先看前面學(xué)的“現(xiàn)金占總資產(chǎn)比率”是否滿足>25%;
不滿足的話漩仙，要看是不是收現(xiàn)金的公司搓茬！
用生活常識想一下：
上面說的天上飛的飛機犹赖、地上跑的高鐵、水上的船卷仑，我們都是用現(xiàn)金買票的吧峻村，所以它們都是收現(xiàn)金的公司，為什么要收現(xiàn)锡凝？因為燒錢嘛粘昨！
最可怕的是什么？
明明每天在燒錢窜锯，但口袋里卻沒有錢Ｕ派觥！
五锚扎、遇到燒錢行業(yè)財報的閱讀順序
遇到任何燒錢（資本密集）公司吞瞪，一定要順著以下圖示箭頭的閱讀方法，對公司綜合分析工秩。
上面是“貴州茅臺”的財報。
（1）看“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”：發(fā)現(xiàn)<1进统，知道這是一家燒錢的公司助币；
（2）看“手上現(xiàn)金”：是否滿足>25%，判斷手上有沒有錢螟碎，越多越好眉菱；如果不符合，看“平均收現(xiàn)天數(shù)”指標掉分。
（3）看“平均收現(xiàn)天數(shù)”：是否<15天俭缓，是不是收現(xiàn)金的公司？
上面這三個指標中酥郭，华坦，第二項最重要！
因為即便是天天收現(xiàn)金不从、手上僅留一點點錢的公司惜姐，天下太平的時候沒事，萬一遇上金融危機椿息、景氣波動歹袁，也是會出現(xiàn)重大危機的。
六寝优、同行對比
“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”這個指標建議一定在同行做個比較条舔，是騾子是馬，拿出來遛遛乏矾。
先看看“釀酒行業(yè)”幾家公司
（1）“釀酒行業(yè)”：由于釀酒行業(yè)對地理孟抗、工藝迁杨、水源、原料都有很高的要求夸浅，所以該行業(yè)均為資本密集型企業(yè)仑最，“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”均<1。
還是先看絕世美女“貴州茅臺”的五年財報指標
還是先看絕世美女“貴州茅臺”的五年財報指標
我們也統(tǒng)計了該行業(yè)幾家公司的經(jīng)營能力三項指標
可以看到帆喇，雖然是燒錢行業(yè)警医，但茅臺手上現(xiàn)金高達59.2%，而且逐年越來越多坯钦。
而這幾家中的“古越龍山”预皇，現(xiàn)金指標逐年下降，到2016年只有6.8%婉刀，作為一家燒錢的公司吟温，貌似太危險了。
再來看超市行業(yè)
超市和釀酒相比突颊，有著明顯不同的行業(yè)特征鲁豪，它不屬于”燒錢“的行業(yè)，所有公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均大于1律秃。
在超市同行中分析：永輝超市的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2爬橡，經(jīng)營能力非常棒！
總結(jié)一下：
最后棒动，臨睡前糙申，送上一碗心靈雞湯↓
